Индекс цен производителей США неожиданно снизился в августе, впервые за четыре месяца, что ещё больше укрепило поддержку быстрого снижения ставки Федеральной резервной системой. Бюро статистики труда сообщило в среду, что индекс упал на одну десятую процента по сравнению с предыдущим месяцем, а июльские данные также были пересмотрены в сторону понижения. Индекс вырос на 2,6% в годовом исчислении, но именно месячное снижение привлекло наибольшее внимание аналитиков, поскольку оно показало, что компании не желают значительно повышать цены, несмотря на рост затрат из-за пошлин администрации Трампа. Смена сильного ралли в июле во многом была обусловлена осторожностью компаний, которые опасались, что значительный рост цен может оттолкнуть потребителей, поскольку экономическая неопределённость влияет на их решения о покупках.
Новость о неожиданном снижении оптовой инфляции немедленно повлияла на настроения на финансовых рынках, где фьючерсы на американские фондовые индексы и доходность казначейских облигаций продемонстрировали уверенный рост. Если рассматривать отдельные составляющие отчёта, то цены на товары, за исключением продуктов питания и энергоносителей, выросли на три десятых процента, а стоимость услуг, напротив, снизилась на две десятых процента. Особенно заметным в этой категории стало падение маржи оптовых и розничных торговцев на одну целую и семь десятых процента, что стало самым значительным снижением с 2009 года и полностью нивелировало значительный рост, зафиксированный в июле. Высокая волатильность этого показателя от месяца к месяцу в течение текущего года лишь подчёркивает сохраняющуюся неопределённость относительно реального влияния торговой политики на ценообразование и потребительский спрос.
Как отмечают эксперты, в частности, Стивен Стэнли, главный экономист Santander US Capital Markets LLC, розничные сети в последние месяцы фактически были вынуждены покрывать дополнительные издержки от введения пошлин, не перекладывая их полностью на потребителей. Многие компании неоднократно заявляли, что до сих пор сохраняли цены на прежнем уровне, но в будущем им придётся прибегнуть к выборочному повышению. То, в какой степени предприятия смогут переложить бремя пошлин на потребителей, в конечном итоге определит траекторию денежно-кредитной политики ФРС в этом году. Хотя большинство политиков ожидают, что импортные пошлины будут оказывать повышательное давление на инфляцию до конца 2025 года, нет единого мнения о том, будет ли это единовременной корректировкой или устойчивым долгосрочным эффектом.
Предстоящая публикация данных по потребительской инфляции за август должна пролить свет на то, в какой степени пошлины уже начали влиять на кошельки рядовых американцев. Прогнозисты ожидают, что базовый индекс, не учитывающий колебания цен на продукты питания и энергоносители, продолжит расти ускоренными темпами. В связи с этим большинство наблюдателей сходятся во мнении, что члены Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (ФРС) почти наверняка примут решение о снижении процентных ставок на следующей неделе в попытке противостоять заметному замедлению рынка труда. Недавние заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла, который осторожно указал на такую возможность во время симпозиума в Джексон-Хоуле, а также последние отчеты о занятости лишь укрепили это убеждение. Кроме того, отчет по индексу цен производителей традиционно находится под пристальным вниманием экономистов, поскольку его отдельные компоненты используются для расчета дефлятора потребительских расходов, который является ключевым показателем инфляции для регулятора.