ערכי האג"ח של ונצואלה צלול כשמדורו מבטיח את האחיזה בכוח לאחר הבחירות

בעקבות הבחירות האחרונות לנשיאות בוונצואלה, מחזיקי האג"ח מתמודדים עם מציאות קשה מכיוון שהמצב הפוליטי במדינה נותר סוער. מה שהיה פעם אופטימיות למעבר פוליטי פוטנציאלי עבר כעת לחששות עד כמה מחירי האג"ח יצנחו. ספירת הקולות הלא ודאית, המחאות המתמשכות, דחיפות הממשלה נגד התנגדות וסימנים לבידוד בינלאומי של משטר מדורו תרמו כולם לירידה משמעותית במחירי האג"ח.

בתוך המהומה הזו, מחירי האג"ח ירדו עד 5 סנט על הדולר לסביבות 17 סנט, מה שמסמן את הנקודה הנמוכה ביותר מאז מרץ. משקיעים שהחזיקו בחוב ונצואלה בתקווה לאפסייד משמעותי מתחבטים כעת בשאלה עד כמה אג"ח אלו עלולות לרדת. האפשרות של משטרו של מדורו להיצמד לשלטון ולהסלים את הסמכותנות העלתה ספקות לגבי פתרון בדרכי שלום ודרך לשינוי משטר.

Barclays Plc, שבעבר העלתה השערות לגבי מעבר פוליטי אפשרי, מייעצת כעת ללקוחותיה למכור איגרות חוב ונצואלה, מתוך הכרה שהסבירות לשינוי משטר נראית קלושה. פעולות המשטר, כולל מעצרים והאשמות רבות נגד מנהיגי האופוזיציה, הגבירו את החששות לגבי הלגיטימיות הדמוקרטית של הבחירות.

למרות התחזית העגומה, חלק מהמשקיעים מאמינים שהאג"ח הריבוניות הנסחרות ביותר לא צפויות לצלול מתחת ל-10 סנט לדולר, בהנחה שמגבלות ההשקעה בארה"ב לא יחזרו. הסרת הסנקציות מוקדם יותר השנה אפשרה להחזיר את החוב של ונצואלה למדדי ההשקעות, מה שסיפק מראית עין של יציבות בשוק תנודתי אחרת.

בעוד שמאזן הסיכון נוטה לשלילה, אנליסטים רבים טוענים כי ייתכן שמחירי האג"ח כבר הגיעו לתחתית. הפוטנציאל לירידה נוספת תלוי במשך אי הוודאות הנוכחית ובהיעדר פתרון בר-קיימא בחודשים הקרובים. מחזיקי איגרות החוב עוקבים מקרוב אחר הצבא, הנתפס כשחקן מפתח בקביעת גורלו של מדורו, על רקע הקריאות לשינוי מצד אוכלוסיית ונצואלה.

עם התקוות להסדר במשא ומתן עם משטר מדורו מתפוגגות, הנושים בוהים כעת לאפשרות של התקשרות עם ממשלה בראשות האופוזיציה. שינוי בכוח עשוי לסלול את הדרך להכרה של ארה"ב, הסרת הסנקציות וסביבה נוחה יותר לארגון מחדש של נטל החוב האדיר של המדינה. כשהמצב ממשיך להתפתח, המשקיעים נשארים בקצה, מתמודדים עם האתגרים חסרי התקדים שמציגה חוסר היציבות הפוליטית והכלכלית של ונצואלה.