De speculaties over de mogelijke devaluatie van de Nigeriaanse munt, de naira, zijn toegenomen na de schorsing van de gouverneur van de centrale bank van het land, Godwin Emefiele. Beleggers, vooral die in opkomende markten, overwegen nu hoe diep en snel de devaluatie zou kunnen plaatsvinden. Het onorthodoxe beleid van Emefiele, waaronder het steunen van naira en het verbieden van toegang tot buitenlandse valuta voor invoer, was de reden achter zijn verwijdering. Als gevolg hiervan zijn er zorgen geuit over de duurzaamheid van het meervoudige wisselkoersregime van Nigeria, dat is verankerd in een gecontroleerde officiële koers die een toename van de vraag naar de ongeautoriseerde zwarte markt veroorzaakt.
Sinds de verkiezing van president Bola Tinubu in februari, die beloofde het naira-systeem "zorgvuldig te herzien en beter te optimaliseren", wordt er steeds meer gespeculeerd dat een devaluatie van de naira op handen is. De schorsing van Emefiele heeft deze speculaties aangewakkerd. Marktanalisten en geldmanagers hebben hun mening hierover gedeeld. Sommige analisten zijn van mening dat de schorsing van Emefiele een stap is in de richting van een functionerend monetair beleid en wisselkoersregime. Anderen zijn van mening dat een devaluatie van de naira noodzakelijk is, daarbij verwijzend naar de noodzaak om marktonevenwichtigheden weg te werken.
Patrick Curran, een senior econoom bij Tellimer in Londen, is van mening dat de verwijdering van Emefiele een noodzakelijke stap is om de naira effectief te laten functioneren. Hij weet echter niet zeker welke vorm de aanpassing zal aannemen, of deze groot genoeg zal zijn om de markt vrij te maken of een eenmalige devaluatie zal zijn voor een nieuwe beheerde of gekoppelde wisselkoers. Curran merkt op dat de officiële wisselkoers moet convergeren met de parallelle koers, maar het is niet duidelijk of de nieuwe regering zo'n grote aanpassing vooraf zal verdragen.
Mark Bohlund, een senior kredietonderzoekanalist bij REDD Intelligence, denkt dat er in de komende zes maanden een devaluatie van de naira kan plaatsvinden, met een mogelijk devaluatiepercentage van NGN 650-700/USD. Hij schrijft dit toe aan het afbouwen van brandstofsubsidies, wat zou kunnen leiden tot een daling van de inflatie en een toename van de mogelijkheid om naira te devalueren.
Aan de andere kant ziet Bojosi Morule, een econoom bij Goldman Sachs International in Londen, de schorsing van Emefiele als een teken van een beslissende beleidswijziging, na de overgang van de Buhari-regering. Morule is van mening dat de leiderschapswisseling bij CBN kredietpositief is en de kans op een devaluatie van naira op korte termijn vergroot. Hij schat dat een naira-aanpassing tot ongeveer NGN 700-750 nodig zou zijn.
Thys Louw, portefeuillemanager bij Ninety One in Londen, is van mening dat president Tinubu bereid is brandstofsubsidies en valutahervormingen op zich te nemen, twee van de belangrijkste factoren waarop investeerders zich richten. Louw denkt dat de schorsing van Emefiele een positieve stap is in de richting van de implementatie van FX-hervormingen. Hoewel Louw gelooft dat de verwijdering van Emefiele de kredietpositie van Nigeria niet significant zal veranderen, suggereert hij dat de outperformance zou kunnen voortduren.
Al met al heeft de afzetting van Emefiele als gouverneur van de centrale bank de speculaties over een mogelijke devaluatie van de naira geïntensiveerd. Welke vorm de aanpassing zal aannemen en hoe diep deze kan zijn, blijft echter een vraag waar analisten het niet helemaal over eens kunnen worden. Terwijl sommigen geloven dat een devaluatie van de naira nodig is om opgekropte onevenwichtigheden weg te werken, zien anderen de verwijdering van Emefiele als een positieve stap in de richting van een functionerend monetair beleid en wisselkoersregime. Het valt nog te bezien hoe de regering van president Tinubu deze kwestie de komende dagen en weken zal behandelen.