När den kinesiska ekonomin fortsätter att brottas med oro över sin återhämtning, har People's Bank of China (PBOC) lovat att öka ansträngningarna för att stabilisera landets valuta, yuanen. Centralbanken uppgav att den kommer att vidta "omfattande åtgärder och stabilisera förväntningarna" angående valutan. I sin kvartalsvisa penningpolitiska rapport betonade PBOC också sin beslutsamhet att förhindra betydande fluktuationer och öka stödet för ekonomin, eftersom den inhemska efterfrågan är fortsatt svag.
PBOC:s åtagande kom som svar på den senaste nedgången i yuanen, som nådde en sju månaders lägsta nivå mot den amerikanska dollarn. Valutan har mötts av nedgångar på mer än 5 % under andra kvartalet, och den närmar sig för närvarande en 15-årig lägsta nivå i november. Marknaden förväntar sig nu betydande åtgärder från centralbanken för att följa upp sitt verbala stöd för både valutan och ekonomin.
Det kan dock visa sig vara svårt att genomföra sådana åtgärder. Att sänka räntorna för att stimulera tillväxten kan potentiellt hindra ansträngningarna att stärka växelkursen, vilket kräver en känslig balans. Deutsche Banks strateg, Alan Ruskin, föreslår att en kombination av kreditstöd med finanspolitiska åtgärder kan vara fördelaktigt i detta avseende.
Även om PBOC konsekvent har satt den dagliga referenskursen för yuanen starkare än beräknat, fortsätter valutan att uppleva depreciering. Kinesiska tillsynsmyndigheter har också ökat sin granskning av valutahandel och gränsöverskridande kapitalflöden. Duncan Wrigley, Kinas chefsekonom på Pantheon Macroeconomics, förutspår att PBOC kommer att ingripa om deprecieringen blir för snabb, vilket visar att de föredrar en jämn och stadig depreciering.
PBOC:s penningpolitiska rapport indikerar dess avsikt att ge ytterligare stöd till bostadsköpare och öka finansieringen för utvecklare för att säkerställa slutförandet av bostadsprojekt. Centralbankens omnämnande av att använda policyverktyg för att styra krediter mot gynnade sektorer och dess krav på ökade lån till tillverkningsföretag tyder på att ytterligare riktade stimulansåtgärder kan komma att införas snart. Tillverkningssektorn i Kina har krympt under tre månader i rad, vilket ger upphov till oro för det försvagade tillståndet i landets ekonomi.
Spekulationerna om potentiellt politiskt stöd har ökat, eftersom olika sektorer av Kinas ekonomi fortsätter att visa tecken på svaghet. Konsumentutgifter, bostadsmarknaden, export och infrastrukturinvesteringar har alla uppvisat sårbarheter. Medan PBOC nyligen sänkte styrräntorna, vilket signalerade en slappare penningpolitik, har det varit en långsam reaktion när det gäller mer omfattande åtgärder.
Som ytterligare demonstration av ekonomisk svaghet, rasade Kinas bostadsförsäljning i juni, vilket avslutade en fyra månader lång återhämtning. Detta tyder på att landets massiva fastighetsmarknad långt ifrån stabiliseras. Preliminära uppgifter från China Real Estate Information Corp avslöjade en minskning med 28 % i värdet av försäljning av nya bostäder av de 100 största fastighetsutvecklarna jämfört med föregående år.
För att övervinna dessa hinder och mildra den ekonomiska nedgången, betonade PBOC nödvändigheten av att genomföra betydande makroekonomiska politiska justeringar, även om det inte gav några specifika detaljer.