La inflación subyacente de la eurozona se aceleró más de lo que se informó anteriormente en junio, fortaleciendo el caso de un aumento esperado de la tasa de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE) la próxima semana. Eurostat anunció el miércoles que los precios al consumidor subyacentes, que excluyen elementos volátiles como alimentos y energía, aumentaron en 5. 5% interanual, en contraste con la estimación inicial de 5. 4% y una lectura de 5. 3% en mayo. Mientras tanto, la tasa de inflación general se mantuvo en 5. 5%, el nivel más bajo desde la invasión rusa de Ucrania. Los economistas encuestados por Bloomberg predicen que el crecimiento de los precios subyacentes superará la cifra general para fines de 2024.
La inflación general se ha reducido casi a la mitad desde que alcanzó su punto máximo de 10. 6% en octubre, los formuladores de políticas cambiaron su enfoque a la medida más estrecha, que ha demostrado ser más persistente. Si bien la revisión al alza de la cifra de la inflación subyacente puede brindar apoyo a quienes están a favor de continuar con las subidas de tipos hasta el otoño, algunos funcionarios han adoptado recientemente una postura más cautelosa. El jefe del banco central holandés, Klaas Knot, declaró el martes que la inflación subyacente parece haberse estancado y enfatizó que cualquier acción adicional más allá de julio no está asegurada, pero sigue siendo una posibilidad. El vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, también expresó optimismo anteriormente, sugiriendo que la inflación subyacente puede estar llegando a su punto máximo.
La comunicación será crucial para el BCE después de su reunión de julio, con Bloomberg informando que lograr el tono correcto al telegrafiar las intenciones futuras será el mayor desafío para el Consejo de Gobierno. El banco central deberá considerar cuidadosamente sus mensajes para comunicar de manera efectiva su postura sobre la inflación y la política monetaria. Si bien algunos miembros del BCE han mostrado signos de línea dura, otros han expresado un enfoque más cauteloso, reconociendo el potencial de una desaceleración de la inflación subyacente.
La decisión del BCE de centrarse en la inflación subyacente refleja su intención de garantizar la estabilidad de precios y mantener el control sobre las presiones inflacionistas. La disminución gradual de la inflación general durante los últimos meses ha dado lugar a que los responsables de las políticas cambien su atención a la inflación subyacente, que ha demostrado ser más resistente a las presiones a la baja.
La próxima decisión de tipos de interés por parte del BCE es muy esperada, y los mercados esperan un aumento de tipos. Sin embargo, el banco central deberá considerar detenidamente el panorama económico y el impacto potencial del endurecimiento monetario en medio de las preocupaciones sobre una desaceleración del crecimiento mundial y los riesgos potenciales que plantean las tensiones comerciales. La tarea del BCE será lograr un equilibrio entre la gestión de las presiones inflacionarias y el apoyo a la estabilidad económica.
En general, la revisión al alza de las cifras de inflación subyacente de la eurozona refuerza las expectativas de una subida de tipos de interés inminente por parte del BCE. Sin embargo, los encargados de formular políticas enfrentarán el desafío de comunicar de manera efectiva su postura sobre futuras decisiones de política monetaria en medio de señales contradictorias sobre las perspectivas de la inflación subyacente.