Eurozonens underliggande inflation accelererade mer än vad som tidigare rapporterats i juni, vilket stärker argumenten för en förväntad räntehöjning från Europeiska centralbanken (ECB) nästa vecka. Eurostat meddelade på onsdagen att konsumentpriserna, som exkluderar volatila element som mat och energi, steg med 5. 5 % på årsbasis, i motsats till den ursprungliga uppskattningen på 5. 4 % och ett värde på 5. 3 % i maj. Samtidigt låg den totala inflationstakten kvar på 5. 5 %, den lägsta nivån sedan den ryska invasionen av Ukraina. Ekonomer som undersökts av Bloomberg förutspår att den underliggande pristillväxten kommer att överträffa den totala siffran i slutet av 2024.
Med den totala inflationen har nästan halverats sedan den nådde toppen på 10. 6 % i oktober har beslutsfattare flyttat fokus till det snävare måttet, vilket har visat sig vara mer ihärdigt. Även om upprevideringen av kärninflationssiffran kan ge stöd för dem som är för fortsatta räntehöjningar in på hösten, har vissa tjänstemän nyligen intagit en mer försiktig hållning. Den holländska centralbankschefen Klaas Knot uttalade på tisdagen att kärninflationen verkar ha nått en platå och betonade att ytterligare åtgärder efter juli inte är säkerställda men förblir en möjlighet. ECB:s vicepresident Luis de Guindos uttryckte också optimism tidigare, vilket tyder på att den underliggande inflationen kan vara på topp.
Kommunikation kommer att vara avgörande för ECB efter dess möte i juli, där Bloomberg rapporterar att det kommer att vara den största utmaningen för ECB-rådet att slå rätt ton i att telegrafera framtida avsikter. Centralbanken kommer att behöva noggrant överväga sina meddelanden för att effektivt kommunicera sin inställning till inflation och penningpolitik. Medan vissa medlemmar av ECB har visat tecken på hökighet, har andra uttryckt ett mer försiktigt tillvägagångssätt och erkänner potentialen för en avmattning av den underliggande inflationen.
ECB:s beslut att fokusera på den underliggande inflationen återspeglar dess avsikt att säkerställa prisstabilitet och behålla kontrollen över inflationstrycket. Den gradvisa nedgången i den totala inflationen under de senaste månaderna har gett utrymme för beslutsfattare att flytta sin uppmärksamhet till kärninflationen, som har visat sig vara mer motståndskraftig mot tryck nedåt.
Det kommande räntebeslutet från ECB är mycket efterlängtat, med marknader som förväntar sig en räntehöjning. Centralbanken kommer dock att behöva noggrant överväga det ekonomiska landskapet och de potentiella effekterna av penningpolitisk åtstramning mitt i oro för en avmattning i den globala tillväxten och potentiella risker till följd av handelsspänningar. ECB:s uppgift blir att hitta en balans mellan att hantera inflationstrycket och att stödja ekonomisk stabilitet.
Sammantaget förstärker upprevideringen av euroområdets kärninflationssiffror förväntningarna om en hotande räntehöjning från ECB. Politiker kommer dock att möta utmaningen att effektivt kommunicera sin hållning till framtida penningpolitiska beslut bland blandade signaler om utsikterna för den underliggande inflationen.