הבנק המרכזי של טורקיה מצא את עצמו בעמדה מאתגרת כשהוא מתמודד עם הזינוק בנזילות הלירה שנגרם כתוצאה משחרור של מאות מיליארדי לירות לכלכלה. בעקבות הצגת כלי חיסכון ללירה פופולרי ומאמצים לחדש את יתרות המט"ח, הבנק המרכזי הפך כעת ללווה נטו של לירות באמצעות פעולות בשוק הפתוח לראשונה מזה שלוש שנים. הדבר מעיד על שפע של נזילות ללירה במערכת הפיננסית, אשר מוחמר עוד יותר בשל צבירת יתרות מטבע החוץ של הבנק המרכזי. כתוצאה מכך, שיעורי הריבית על נכסים הנקובים בלירה יורדים, מה שמפחית את כוח המשיכה של המטבע כאמצעי חיסכון.
אחת ההשלכות של מגמה זו היא פיחות הלירה, שכבר חוותה ירידה משמעותית מול המטבעות העיקריים, במיוחד הדולר האמריקאי. כשהלירה איבדה השנה יותר מ-30% מערכה מול הדולר, היא מדורגת בין המטבעות בעלי הביצועים הגרועים ביותר בעולם, ונגררת אחרי הפסו של ארגנטינה בלבד. העלאת הריבית האחרונה של הבנק המרכזי, הראשונה מזה יותר משנתיים, לא הפחיתה מעט את חששות השוק, שכן היא לא מהציפיות. בעוד שכלכלנים צופים עלייה קטנה נוספת בריבית בפגישת המדיניות הקרובה, ייתכן שהיא לא תספיק כדי לטפל בבעיות הנזילות המתמשכות.
לאור מצב זה, כלכלנים רבים מאמינים שהבנק המרכזי צריך לאמץ גישה אגרסיבית יותר להידוק מוניטרי. הגישה ההדרגתית שננקטה עד כה לא הייתה יעילה בריסון נזילות הלירה. ישנה הסכמה גוברת שהבנק המרכזי צריך לשקול אמצעים חלופיים לטיפול בבעיית הנזילות ולמנוע פיחות נוסף של המטבע.
כאשר הבנק המרכזי מתכונן לפגישת המדיניות הקרובה שלו, משתתפי השוק יעקבו מקרוב כדי לראות אם קובעי המדיניות ינקטו פעולה נחרצת יותר כדי לטפל בבעיית הנזילות הלירה. העלאת ריבית משמעותית, יחד עם צעדים נוספים להחמרת המדיניות המוניטרית, עשויה לסייע לייצב את הלירה ולהשיב את האמון בכלכלה הטורקית. עם זאת, כל ליקוי בטיפול בסוגיית הנזילות עלול להוביל לפיחות נוסף ולהחריף את האתגרים הכלכליים העומדים בפני טורקיה.