Центральный банк Турции оказался в сложном положении, поскольку он борется с ростом ликвидности в лирах, вызванным выпуском сотен миллиардов лир в экономику. После введения популярного инструмента сбережений в лирах и усилий по пополнению резервов в иностранной валюте центральный банк впервые за три года стал нетто-заемщиком в лирах посредством операций на открытом рынке. Это указывает на избыток лировой ликвидности в финансовой системе, что еще больше усугубляется накоплением центральным банком валютных резервов. Следовательно, процентные ставки по активам, деноминированным в лирах, снижаются, что снижает привлекательность валюты как средства сбережения.
Одним из следствий этой тенденции является обесценивание лиры, которая уже значительно снизилась по отношению к основным валютам, особенно к доллару США. Поскольку в этом году лира потеряла более 30% своей стоимости по отношению к доллару, она входит в число худших валют мира, уступая только аргентинскому песо. Недавнее повышение ставки центральным банком, первое более чем за два года, мало помогло смягчить опасения рынка, поскольку не оправдало ожиданий. Хотя экономисты прогнозируют еще одно небольшое повышение процентных ставок на предстоящем совещании по вопросам политики, этого может быть недостаточно для решения текущих проблем с ликвидностью.
В свете этой ситуации многие экономисты считают, что центральному банку необходимо принять более агрессивный подход к ужесточению денежно-кредитной политики. Принятый до сих пор постепенный подход не был эффективным в сдерживании ликвидности лиры. Растет консенсус в отношении того, что центральному банку следует рассмотреть альтернативные меры для решения проблемы ликвидности и предотвращения дальнейшего обесценивания валюты.
По мере того, как центральный банк готовится к предстоящему совещанию по вопросам политики, участники рынка будут внимательно следить за тем, предпримут ли политики более решительные действия для решения проблемы ликвидности лиры. Значительное повышение ставки в сочетании с дополнительными мерами по ужесточению денежно-кредитной политики может помочь стабилизировать лиру и восстановить доверие к турецкой экономике. Однако любые недостатки в решении проблемы ликвидности могут привести к дальнейшему обесцениванию и усугубить экономические проблемы, стоящие перед Турцией.