En un estudio reciente realizado por economistas de la Reserva Federal, se ha revelado que la fuerza impulsora detrás de la actual y sólida demanda de los consumidores estadounidenses está en manos de los hogares de mayores ingresos. Si bien el crecimiento promedio del consumo de los hogares fue relativamente uniforme en todos los grupos de ingresos en los años previos a la pandemia, en los últimos tiempos ha surgido una marcada divergencia.
Tras el inicio de la pandemia de Covid-19, los hogares de bajos ingresos experimentaron inicialmente un aumento en el gasto gracias a los programas de estímulo gubernamentales. Sin embargo, a medida que estos programas disminuyeron, sus niveles de consumo retrocedieron. En cambio, los estadounidenses de ingresos medios y altos avanzaron, impulsados por un efecto riqueza derivado de las ganancias de los precios de los activos en los mercados inmobiliario y bursátil.
Los datos, ajustados a la inflación, demuestran que desde principios de 2018, los hogares con altos ingresos han superado significativamente a sus homólogos de menores ingresos en el crecimiento del gasto. Esto ha contribuido a la sorprendente resiliencia de la economía estadounidense frente a tiempos difíciles.
Un factor clave de esta divergencia parece ser el efecto riqueza que experimentan los hogares de altos ingresos, que se benefician de diversas fuentes de ingresos, como los intereses y los rendimientos de las inversiones. Además, el análisis de los investigadores de la Fed, basado en datos de gasto minorista de Numerator, indica que los trabajadores más educados también han experimentado un mayor crecimiento en el gasto después de la pandemia.
El examen de los patrones de gasto según el estado de la vivienda ilumina aún más la brecha. Los inquilinos, que normalmente pertenecen al grupo de ingresos más bajos, inicialmente presenciaron un aumento en el gasto minorista durante la pandemia, pero ahora muestran ganancias generales mínimas desde 2018. Por otro lado, los propietarios de viviendas a más largo plazo con ventajosas hipotecas a tasa fija han disfrutado de mayores ingresos disponibles, lo que facilitó un gasto sostenido en bienes y servicios.
Curiosamente, el estudio revela una tendencia preocupante entre los propietarios recientes que compraron propiedades después de 2022. Estas personas, probablemente agobiadas por una mayor relación deuda-ingresos, han experimentado una disminución en el gasto minorista real desde que adquirieron sus casas. Esto subraya el impacto variado y matizado de los factores económicos en el comportamiento del consumidor en diferentes segmentos de ingresos y vivienda en Estados Unidos.
En general, la investigación arroja nueva luz sobre la evolución del panorama del consumo en los EE. UU., enfatizando el papel central que desempeñan las ganancias de riqueza en la configuración de las tendencias de gasto entre los hogares de diferentes niveles de ingresos.
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