L'Éthiopie est confrontée à des inquiétudes croissantes concernant son profil d'endettement alors que ses obligations en dollars sont sous pression. La prime de risque du pays par rapport aux bons du Trésor américain n'a cessé d'augmenter depuis mars et se négocie désormais à son plus haut niveau en près de neuf mois. Ce niveau est bien supérieur au seuil de 1 000 points de base généralement considéré comme indiquant un surendettement.
En revanche, la prime de risque moyenne des obligations africaines, qui sont toutes notées junk, a diminué et a récemment atteint des creux jamais vus depuis juin 2022. Cette disparité a sonné l'alarme sur la stabilité de la dette et le bien-être financier général de l'Éthiopie, selon Robert Besseling, PDG de Pangea-Risk, une société de conseil spécialisée dans les économies africaines.
L'une des préoccupations immédiates de l'Éthiopie est le prochain paiement du coupon de son euro-obligation, qui est dû le 11 décembre et s'élève à 33 millions de dollars. De plus, le montant principal de 1 milliard de dollars devrait arriver à échéance en décembre de l'année prochaine. L'obligation 2024 a déjà connu une baisse de 0. 5 cents sur le dollar, atteignant une valeur de 68. 02 cents le mercredi.
Pour relever ses défis financiers, l'Éthiopie est actuellement en pourparlers avec le Fonds monétaire international (FMI) concernant un prêt potentiel d'au moins 2 milliards de dollars. Cependant, l'approbation de ce prêt n'a pas encore été accordée. L'Éthiopie a actuellement une dette totale de 3 $ 6 milliards et ses réserves de change ne suffisent qu'à couvrir un demi-mois d'importations, selon les données du FMI.
Même si le prêt du FMI est approuvé, l'Éthiopie serait toujours confrontée à un déficit de financement de 4 milliards de dollars jusqu'en 2026. Pour éviter le défaut, Pangea-Risk suggère que le pays devrait subir une restructuration complète de la dette.
Alors que l'Éthiopie gère ses problèmes de dette, les investisseurs surveilleront de près tout développement entourant l'approbation du prêt du FMI et la capacité du pays à respecter ses obligations de paiement de coupons.