Бір кездері экономикалық қуат көзі ретінде қарастырылған Германия несиелік инвесторларды оның тұрақтылығына алаңдатқан қиындықтарға тап болды. Экономикалық тоқырау, жылжымайтын мүлік нарығының қиындығы және компанияның Еуропадағы ең жоғары күйзеліс деңгейі - осы өсіп келе жатқан алаңдаушылыққа ықпал ететін мәселелердің бірнешеуі ғана. Облигацияларды ұстаушылар неміс фирмаларынан Еуроаймақтағы қалған елдермен салыстырғанда жоғары спрэдтерді талап етеді, бұл елдің экономикалық болашағына сенімсіздікті көрсетеді. Бұл алаңдаушылық Ресейдің Украинаға басып кіруінен кейін күшейе түсті, өйткені бұл Германиядағы энергияны көп қажет ететін өндірушілер үшін электр қуатының қымбаттауына әкелді.
Германия үшін жағымсыз жаңалықтар толып жатыр. 2023 жылдың соңғы тоқсанында қысқаруды бастан кешіргеннен кейін, 2024 жылға арналған ерте зерттеулер алда аз ғана тынығу бар екенін көрсетеді. Машиналарға, зауыттарға және технологияға инвестицияға сұраныс азайып, ұзақ мерзімді ішкі өсімге қауіп төндірді, өйткені компаниялар ағымдағы экономикалық қиындықтарды жеңуге тырысады. Сонымен қатар, кейбір несие берушілердің АҚШ-тың корпоративтік жылжымайтын мүлік нарығының тұрақсыздығына байланысты алаңдаушылығы артып келеді.
Барингс қорының менеджері Брайан Мангвироның айтуынша, «Германия шынымен қиыншылықта. «Елдің экономикалық күресі энергия шығындарының жоғарылауымен, Қытайдан келген бәсекелестікке байланысты автомобиль секторындағы қиындықтармен және негізгі өндірістік экономикалардағы жалпы баяулаумен толықтырылуда. Давостағы Дүниежүзілік экономикалық форумның басшылары бұл пікірлерді қуаттап, Германия тұрақтылық беделін жоғалтты және әртүрлі секторларда, соның ішінде машиналар, автомобильдер және электр көліктері сияқты бәсекелестік күшейгендіктен қиын кезеңге кіріп жатыр деп мәлімдеді.
Weil European Distress Index табыстылық пен өтімділік қысымының тоқырауына сілтеме жасай отырып, Германияның экономикалық болжамының бұлыңғыр бейнесін көрсетеді. Жақында пайыздық мөлшерлемелердің көтерілуі де елдің жылжымайтын мүлік нарығындағы осалдықтарды ашып, оның тұрақтылығына алаңдаушылық туғызды. Deutsche Pfandbriefbank AG, ірі несие беруші, жылжымайтын мүлік секторындағы «тұрақты әлсіздікке» байланысты несиелік шығындар бойынша провизияларды көбейтті.
Bloomberg News жинаған деректер 13 доллардан жоғары екенін көрсетеді. Өткен айда неміс компаниялары шығарған несиелер мен облигациялардың 6 миллиарды дағдарысқа ұшырады, бұл Италиядағы деңгейден айтарлықтай жоғары. Қазіргі уақытта Германиядағы компаниялардың шамамен 15% қаржылық қиындықтармен бетпе-бет келіп отыр, бұл Еуропадағы ең жоғары көрсеткіш. Қиындық тек жылжымайтын мүлік, құрылыс және бөлшек сауда секторларымен шектелмейді;
Германияның саяси болашағына қатысты белгісіздік те елдің қайғы-қасіретіне ықпал етуде. Deutsche Bank AG бас директоры Кристиан Севинг тым оңшыл AfD партиясына қатысты алаңдаушылық инвестициялардың төмендеуіне әкеліп соқтыратынын атап өтті. Қаржы министрі Кристиан Линднер бұл пікірлерді қуаттап, партияның еуропалық интеграцияға қатысты ұстанымын елдің тұрақтылығына елеулі қауіп ретінде атап өтті.
Алайда кейбіреулер Германияның күресін мүмкіндік деп санайды. Жеке капитал компаниялары пайда болған қиындықтарға байланысты елге тартылуда және отбасылық бизнесті жеңілдетілген бағамен сатып алуға және жұмысты жақсартуға белсенді түрде ұмтылуда. Ares Management Corp сияқты тікелей несие берушілер. және Blackstone Inc. неміс бизнесіне несие беру, соның ішінде жеке капитал арқылы сатып алуды қаржыландыру үшін Франкфуртте кеңселер ашты.
Қысқа сатушылар да Германияның қиыншылықтарынан 5 еуромен пайда табуды көздейді. Ел компанияларына 7 млрд. Неміс жылжымайтын мүлік нарығына қатысты алаңдаушылық кейбір қысқа позицияларды тудырды, өйткені тұрғын үй бағасы 2022 жылғы ең жоғары шыңынан бері 11% дерлік төмендеді. Jefferies Inc. Сарапшылар кеңсе құнының одан әрі шамамен 40%-ға төмендеуін болжайды, бұл қарыз алушылар мен несие берушілер үшін есептен шығаруға әкелуі мүмкін.
Германияның қаржы жүйесі бұрынғы күйзеліс кезеңдеріне төтеп берді, бірақ коммерциялық жылжымайтын мүлік нарығы және экономикалық өсудің болмауы неміс банктерін алаңдатуда. Тәуекелдерді дұрыс басқару және ықтимал шығындарға барабар капитал резервтері алға жылжу үшін шешуші рөл атқарады. Жылжымайтын мүлік нарығы жіті бақылауды қажет етеді, ал ипотекалық несиелеудің төмендеуі банктің табыстылығына кері әсерін тигізуде.
Бундесбанк кейбір жинақ банктері мен несиелік кооперативтер пайыздық мөлшерлемелердің өсуіне әсіресе осал болып көрінетінін ескертті, коммерциялық жылжымайтын мүлікке берілетін несиелердің үштен бір бөлігі алдағы үш жылда қарыз алу шығындарының жоғарылауына тап болады. Тұрақты кірісі бар инвесторлар коммерциялық жылжымайтын мүлікке ұшыраған несие берушілерге сақтықпен қарай бастады, бұл жабық облигацияларды шығарудан көрінеді. Aareal Bank AG қаңтарда 500 миллион еуро ұсынысын қамтамасыз ету үшін күресті, жетекші менеджерлер мәмілені жүзеге асыру үшін қаражатты енгізді.
Қиындықтарға қарамастан, көптеген кәсіпорындар мен жалға берушілер болашақта пайыздық мөлшерлемелерді төмендету қарыз ауыртпалықтарын қолжетімді етеді және мәміле жасау мүмкіндіктерін арттырады деп үміттеніп, «2025 жылға дейін аман қалу» әдісін қабылдауда. Қазіргі уақытта нарықта биылғы жылы еуроаймақтағы бес 25 базистік тармақты төмендетуге ставкалар бар. Дегенмен, төмен мөлшерлемелер капитал нарығындағы шешімдердің ұлғаюына айналдырмайынша, Германия экономикасының күйзелісі жалғасуы мүмкін.