Er broeit optimisme onder beleggers, omdat zij een positievere kijk hebben op Britse activa, zoals het pond en aandelen. Ondanks recente uitdagingen, waaronder overstromingen, stormen en stakingen, worden de economische vooruitzichten beter, wat Goldman Sachs Group Inc. en Bloomberg Economics om hun groeiprognoses voor het Verenigd Koninkrijk te verhogen. Analisten verhogen hun verwachtingen voor het pond sterling, en beleggers worden voor het eerst in drie maanden optimistisch over de valuta. Er zijn ook tekenen van een mogelijke ommekeer op de aandelenmarkt, aangedreven door sterkere prestaties van retailers.
Hoewel deze weddenschappen op een outperformance van Groot-Brittannië een aantal risico's met zich meebrengen, zoals aanhoudende verstoringen van de transport- en gezondheidszorgdiensten als gevolg van het weer en stakingen, en de mogelijkheid dat de inflatie hoog blijft, groeit het algemene vertrouwen. Het pond heeft zijn momentum in 2024 behouden, zelfs toen de Amerikaanse dollar zich herstelde ten opzichte van andere belangrijke valuta. Goldman Sachs heeft zijn voorspelling voor het pond herzien en voorspelt een winst naar $1. 30 in zes maanden, en Fidelity International is zelfs nog optimistischer en verwacht dat de koers zal stijgen naar $1. 40 dit jaar.
De bewijzen van een sterker dan verwachte economie stapelen zich op, waarbij de Britse huizenprijzen de voorspellingen van een inzinking tarten en de hypotheekvergunningen de voorspellingen overtreffen. Bovendien werden de eindcijfers en de samengestelde PMI-cijfers voor december aanzienlijk opwaarts bijgesteld. Stijgende lonen in reële termen en de verwachting van een soepeler monetair beleid van de Bank of England (BOE), met verwachtingen van vijf kwartpunten renteverlagingen dit jaar, ondersteunen de vooruitzichten voor consumenten en de bredere economie verder. Dit geeft minister van Financiën Jeremy Hunt meer flexibiliteit om belastingverlagingen door te voeren in de aanloop naar de komende verkiezingen.
Er doen zich ook positieve signalen voor op de aandelenmarkt, waarbij Next Plc, vaak gezien als een maatstaf voor de grote winkelstraten, zijn winstverwachting verhoogt na een succesvolle kerstperiode. Analisten van HSBC blijven echter voorzichtig en waarschuwen voor een mogelijke daling van de bestedingen tijdens het eerste kwartaal, omdat consumenten 'terugbetalen' wat ze tijdens de feestdagen hebben uitgegeven. De strategen van Citigroup voegen hieraan toe dat hogere rentetarieven kunnen leiden tot meer werkloosheid, terwijl een zwakkere Amerikaanse dollar en een zwakkere olieprijs kunnen wegen op de in Londen genoteerde aandelen.
Ondanks de meer bemoedigende economische expansie blijft deze kwetsbaar. De groeivooruitzichten zullen waarschijnlijk worden beperkt door de hoge financieringskosten en de aanhoudende verkrapping van het begrotingsbeleid. Veel huishoudens zijn nog steeds aan het herstellen van de gevolgen van de inflatie, en de maandelijkse bbp-cijfers voor november zouden kunnen wijzen op een technische recessie in de tweede helft van 2023 als de economie blijft krimpen. Bovendien zullen geplande industriële stakingen begin 2024 waarschijnlijk voor verstoringen op de korte termijn zorgen.
De staking van de RMT-vakbond die ervoor zorgde dat de Londense metro bijna werd stilgelegd en de aanhoudende meningsverschillen over de beloning met artsen in opleiding duiden op een krappe arbeidsmarkt, maar niet noodzakelijkerwijs op een teken van economische kracht. Ondanks de zwakke economische omstandigheden blijven de lonen met 7% stijgen, wat de inflatiedruk vergroot. Dit tempert de vooruitzichten voor obligaties, met een minder positieve voorspelling en een mogelijke vertraging van een eventueel herstel na de onrust op de obligatiemarkt van 2023.
Citigroup en Natwest projectbenchmarken Britse rendementen dit jaar opnieuw boven de 4%. Beleggers, waaronder Federated Hermes Limited en RBC BlueBay Asset Management, zijn bearish geworden over staatsobligaties. De obligatierendementen waren gestegen van 1% naar maar liefst 4%. 75% in augustus 2023 voordat het een neerwaartse trend onderging naar ongeveer 3. 5% tegen het einde van het jaar.
De toekomstvooruitzichten voor Groot-Brittannië zijn nu minder zeker, wat sommige beleggers ertoe heeft aangezet hun blootstelling aan staatsobligaties te verminderen na de rally en de herprijzing van de BOE-verwachtingen. Ondanks de uitdagingen en onzekerheden die voor ons liggen, blijft het algehele sentiment ten aanzien van Britse activa positief, gedreven door veelbelovende economische prestaties en potentiële beleidsversoepeling door de BOE.