Die Eurozone erlebte laut den am Freitag von Eurostat veröffentlichten Daten einen deutlichen Rückgang der Kerninflationsraten und erreichte damit den langsamsten Rückgang im Vergleich zum Vorjahr. Dieser Abwärtstrend stützt die Hypothese, dass die Europäische Zentralbank (EZB) ihre Zinssätze beibehalten wird, um die Auswirkungen ihrer laufenden alternativen Zinserhöhungssequenz abzuschätzen.
Im Jahresvergleich stiegen die Kernpreise um 4. 5 % im September. Diese Daten, die volatile Energie- und Lebensmittelkosten ausschließen, sanken von 5. 3 % im August und unterschritt damit die 4. 8 % durchschnittliche Prognose in einer Bloomberg-Ökonomenumfrage.
Die allgemeine Inflationsrate verlangsamte sich ebenfalls auf 4. 3 %, ab 5. 2 % zuvor, fast ein Zweijahrestief. Hauptgrund für diesen Rückgang waren niedrigere Energiepreise, aber auch der Dienstleistungssektor erlebte einen raschen Rückgang. Der deutsche Anleihenmarkt erholte sich nach diesen Berichten, wobei die Rendite zehnjähriger Anleihen um acht Basispunkte sank, der stärkste Rückgang seit August.
Zuvor hatte ein Sommer voller statistischer Auffälligkeiten das Wachstum der Kernpreise gestützt. Diese neuesten Zahlen deuten jedoch eindeutig darauf hin, dass sich das Kernpreiswachstum auf einem stetigen Abwärtstrend befindet. Doch trotz dieses Rückgangs liegen sowohl die Kern- als auch die Gesamtinflation immer noch über dem EZB-Ziel von 2 %, was darauf hindeutet, dass sich die Märkte auf anhaltend hohe Kreditkosten einstellen müssen.
Innerhalb der 20 Mitgliedstaaten der Eurozone gibt es unterschiedliche Inflationstrends. Deutschland verzeichnete diesen Monat ein Zweijahrestief bei den Inflationsraten, während Spanien einen Inflationsanstieg auf über 3 % verzeichnete. Marktteilnehmer und Ökonomen gehen derzeit nicht davon aus, dass die EZB die zehn aufeinanderfolgenden Zinserhöhungen seit Juli 2022, die den Einlagenzins auf 4 % angehoben haben, noch verstärken wird.
In ähnlicher Weise schätzt die Federal Reserve, dass ihr wichtigstes Inflationsmaß im August unter 4 % gefallen ist, und Beamte gehen davon aus, dass die Zinssätze fast ihren Höhepunkt erreicht haben.
Francois Villeroy de Galhau, Chef der französischen Zentralbank, erklärte, dass die aktuellen Kreditkosten „angemessen“ seien und dass die neuesten Daten den Optimismus hinsichtlich der Fähigkeit der EZB, die Inflation auf ihr Ziel zu senken, erhöhen.
Es gibt Anzeichen dafür, dass sich die Maßnahmen der EZB auf die Wirtschaft ausgewirkt haben und möglicherweise die Argumente für eine Beibehaltung der aktuellen Zinssätze gestärkt haben. Die Kreditaufnahme der Unternehmen wuchs im August so langsam wie seit fast acht Jahren nicht mehr. Am schlimmsten trifft es die deutschen Unternehmen, da die Wirtschaft in diesem Quartal voraussichtlich schrumpfen wird. Dennoch steigen die Löhne, was auf eine mögliche konsumbedingte Erholung bis zum Jahresende hindeutet.
Dennoch könnte die Lohninflation den Desinflationsprozess verlangsamen. Laut EZB-Chefökonom Philip Lane könnte die Richtung der Preissteigerungen erst im Jahr 2024 klar sein.
Die Zinssätze werden wahrscheinlich auf absehbare Zeit auf ihrem aktuellen Niveau bleiben, trotz der Möglichkeit zukünftiger Erhöhungen, so Martins Kazaks, der Chef der lettischen Zentralbank.