De eurozone kende een aanzienlijke daling van de kerninflatie, volgens gegevens die vrijdag zijn vrijgegeven door Eurostat, en bereikte daarmee het meest geleidelijke tempo op jaarbasis. Deze neerwaartse trend ondersteunt de hypothese dat de Europese Centrale Bank (ECB) haar rentetarieven zal handhaven om de effecten van haar aanhoudende, alternatieve reeks renteverhogingen te beoordelen.
Op jaarbasis stegen de kernprijzen met 4. 5% in september. Deze gegevens, die de volatiele energie- en voedselkosten uitsluiten, daalden van 5. 3% in augustus, onder de 4. Gemiddelde voorspelling van 8% in een econoomonderzoek van Bloomberg.
Het algemene inflatiecijfer daalde ook naar 4. 3%, vanaf 5. Eerder was dit 2%, een bijna tweejarig dieptepunt. Lagere energieprijzen hebben deze daling vooral aangewakkerd, maar ook de dienstensector kende een snelle vertraging. De Duitse obligatiemarkt herstelde zich na deze berichten, waarbij de tienjaarsrente met acht basispunten daalde, de grootste dip sinds augustus.
Een zomer vol statistische afwijkingen ondersteunde voorheen de groei van de kernprijzen. Deze laatste cijfers suggereren echter onomstotelijk dat de groei van de kernprijzen een gestaag neerwaarts traject volgt. Maar zelfs met deze daling ligt zowel de kerninflatie als de totale inflatie nog steeds boven de doelstelling van 2% van de ECB, wat erop wijst dat de markten zich zullen moeten voorbereiden op aanhoudend hoge financieringskosten.
Inflatietrends verschillen binnen de 20 lidstaten van de eurozone. Duitsland noteerde deze maand een laagste inflatieniveau in twee jaar tijd, terwijl Spanje de inflatie zag stijgen tot ruim 3%. Marktdeelnemers en economen verwachten momenteel niet dat de ECB een bijdrage zal leveren aan de tien opeenvolgende renteverhogingen sinds juli 2022 die de depositorente naar 4% hebben geduwd.
Op dezelfde manier schat de Federal Reserve in de VS dat haar belangrijkste inflatiemaatstaf in augustus onder de 4% is gedaald, en ambtenaren suggereren dat de rente bijna haar hoogtepunt heeft bereikt.
Francois Villeroy de Galhau, hoofd van de Franse centrale bank, verklaarde dat de huidige financieringskosten “gepast” zijn en dat de meest recente gegevens het optimisme vergroten over het vermogen van de ECB om de inflatie terug te brengen tot haar doelstelling.
Er zijn tekenen dat de acties van de ECB een impact hebben gehad op de economie, wat wellicht de argumenten voor het handhaven van de huidige rente versterkt. Het aantal bedrijven dat in augustus leende, groeide in het langzaamste tempo in bijna acht jaar. Duitse bedrijven voelen zich het zwaarst getroffen, aangezien de economie dit kwartaal naar verwachting zal krimpen. Desondanks stijgen de lonen, wat erop wijst dat er tegen het einde van het jaar een mogelijk consumptiegedreven herstel zal plaatsvinden.
Niettemin zou de looninflatie het desinflatieproces kunnen vertragen. Het traject van de prijsstijgingen zal wellicht pas in 2024 duidelijk zijn, aldus hoofdeconoom Philip Lane van de ECB.
De rentetarieven zullen in de nabije toekomst waarschijnlijk op hun huidige niveau blijven, ondanks de mogelijkheid van toekomstige stijgingen, aldus Martins Kazaks, de baas van de Letse centrale bank.