El índice de precios al productor (IPP) de EE. UU. cayó inesperadamente en agosto, por primera vez en cuatro meses, lo que reafirmó el apoyo a una rápida reducción de tasas por parte de la Reserva Federal. La Oficina de Estadísticas Laborales informó el miércoles que el índice cayó una décima porcentual con respecto al mes anterior, y la cifra de julio también se revisó a la baja. El índice subió un 2,6 % interanual, pero fue la caída intermensual la que atrajo la mayor atención de los analistas, ya que mostró que las empresas se mostraban reacias a subir sus precios significativamente a pesar del aumento de los costos derivados de los aranceles de la administración Trump. La reversión de un fuerte repunte en julio se debió en gran medida a la cautela de las empresas, que temían que aumentos significativos de precios pudieran desanimar a los consumidores, ya que la incertidumbre económica pesa sobre sus decisiones de compra.
La noticia del inesperado descenso de la inflación mayorista afectó inmediatamente la confianza en los mercados financieros, donde los futuros sobre los índices bursátiles estadounidenses y los rendimientos de los bonos del Tesoro mostraron un crecimiento optimista. Si consideramos los componentes individuales del informe, los precios de los bienes, excluyendo alimentos y energía, aumentaron tres décimas porcentuales, mientras que el costo de los servicios, por el contrario, disminuyó dos décimas porcentuales. Cabe destacar en esta categoría la caída de los márgenes de mayoristas y minoristas de un 1,7%, la mayor desde 2009 y que compensó por completo el significativo aumento registrado en julio. La alta volatilidad mensual de este indicador a lo largo del año en curso no hace más que subrayar la continua incertidumbre sobre el impacto real de la política comercial en la formación de precios y la demanda de los consumidores.
Como señalan los expertos, en particular Stephen Stanley, economista jefe de Santander US Capital Markets LLC, en los últimos meses las cadenas minoristas se han visto obligadas a absorber los costos adicionales de los aranceles impuestos, sin trasladarlos completamente a los consumidores. Muchas empresas han reiterado que han mantenido los precios estables hasta ahora, pero que tendrán que recurrir a aumentos selectivos en el futuro. La medida en que las empresas puedan trasladar los aranceles a los consumidores determinará en última instancia la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal este año. Si bien la mayoría de los responsables políticos prevén que los aranceles a las importaciones presionen al alza la inflación durante lo que resta de 2025, no hay consenso sobre si se tratará de un ajuste puntual o de un efecto sostenido a largo plazo.
La próxima publicación de los datos de inflación al consumidor de agosto debería arrojar luz sobre el grado en que los aranceles ya han comenzado a afectar el bolsillo del ciudadano común. Los analistas prevén que el índice subyacente, que excluye las fluctuaciones en los precios de los alimentos y la energía, seguirá creciendo a un ritmo elevado. En este sentido, la mayoría de los observadores coinciden en que los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) casi con seguridad decidirán recortar los tipos de interés la próxima semana para intentar contrarrestar la notable desaceleración del mercado laboral. Las recientes declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, quien indicó con cautela esta posibilidad durante el simposio de Jackson Hole, así como los últimos informes de empleo, no han hecho más que reforzar esta creencia. Además, el informe del IPP es tradicionalmente seguido de cerca por los economistas debido al hecho de que sus componentes individuales se utilizan para calcular el deflactor del gasto de consumo personal, que es el indicador clave de inflación del regulador.