O índice de preços no produtor dos EUA caiu inesperadamente em agosto, a primeira vez em quatro meses, reforçando ainda mais o apoio a um corte rápido das taxas de juro por parte da Reserva Federal (Fed). O Bureau of Labor Statistics (Departamento de Estatísticas do Trabalho) informou na quarta-feira que o índice caiu um décimo de um ponto percentual em relação ao mês anterior, com os números de julho também revistos em baixa. O índice subiu 2,6% em termos homólogos, mas foi a queda mensal que atraiu mais a atenção dos analistas, uma vez que mostrou que as empresas estavam relutantes em aumentar os seus preços significativamente, apesar do aumento dos custos com as tarifas da administração Trump. A inversão de uma forte subida em Julho deveu-se, em grande parte, à cautela das empresas, que temiam que aumentos significativos de preços pudessem afastar os consumidores, uma vez que a incerteza económica pesava nas suas decisões de compra.
A notícia da queda inesperada da inflação grossista afectou imediatamente o humor dos mercados financeiros, onde os futuros dos índices bolsistas norte-americanos e as yields dos títulos do Tesouro apresentaram um crescimento confiante. Considerando os componentes individuais do relatório, os preços dos bens, excluindo os alimentos e a energia, aumentaram três décimos por cento, enquanto o custo dos serviços, pelo contrário, diminuiu dois décimos por cento. Particularmente notável nesta categoria foi a queda de um décimo e sete por cento nas margens de lucro dos grossistas e retalhistas, a maior queda desde 2009 e que compensou completamente o aumento significativo registado em Julho. A elevada volatilidade deste indicador, mês a mês, ao longo do ano em curso, apenas reforça a contínua incerteza sobre o impacto real da política comercial na formação dos preços e na procura dos consumidores.
Como referem os especialistas, em particular Stephen Stanley, economista-chefe do Santander US Capital Markets LLC, as cadeias de retalho, nos últimos meses, foram forçadas a absorver custos adicionais das tarifas impostas, sem os repercutir integralmente nos consumidores. Muitas empresas têm afirmado repetidamente que mantiveram os preços estáveis até agora, mas terão de recorrer a aumentos seletivos no futuro. A medida em que as empresas conseguirão repercutir as tarifas nos consumidores determinará, em última análise, a trajetória da política monetária da Fed este ano. Embora a maioria dos decisores políticos espere que as tarifas de importação pressionem a inflação em alta durante o resto de 2025, não há consenso sobre se este será um ajustamento pontual ou um efeito sustentado a longo prazo.
A próxima divulgação dos dados de inflação ao consumidor de Agosto deverá esclarecer até que ponto as tarifas já começaram a afectar o bolso do cidadão comum, com os analistas a preverem que o núcleo do índice, que exclui as flutuações dos preços dos alimentos e da energia, continue a crescer a um ritmo acelerado. Neste sentido, a maioria dos observadores concorda que os membros do Comité Federal do Mercado Aberto (FOMC) decidirão quase certamente cortar as taxas de juro na próxima semana, numa tentativa de conter a desaceleração notável no mercado de trabalho. As recentes declarações do presidente da Fed, Jerome Powell, que indicou cautelosamente esta possibilidade durante o simpósio de Jackson Hole, bem como os últimos relatórios de emprego, apenas reforçaram esta crença. Além disso, o relatório do IPP é tradicionalmente acompanhado de perto pelos economistas devido ao facto de os seus componentes individuais serem utilizados para calcular o deflator das despesas de consumo pessoal, que é o principal indicador de inflação do regulador.