L'indice des prix à la production américain a enregistré une baisse inattendue en août, la première depuis quatre mois, ce qui a renforcé le soutien à une baisse rapide des taux par la Réserve fédérale. Le Bureau of Labor Statistics a annoncé mercredi une baisse de 0,1 % par rapport au mois précédent, le chiffre de juillet ayant également été révisé à la baisse. L'indice a progressé de 2,6 % sur un an, mais c'est la baisse mensuelle qui a le plus retenu l'attention des analystes, car elle a montré que les entreprises hésitaient à augmenter significativement leurs prix malgré la hausse des coûts induite par les droits de douane imposés par l'administration Trump. L'inversion de la forte hausse de juillet s'explique en grande partie par la prudence des entreprises, qui craignaient que des hausses de prix importantes ne découragent les consommateurs, l'incertitude économique pesant sur leurs décisions d'achat.
L'annonce de la baisse inattendue de l'inflation de gros a immédiatement affecté le moral des marchés financiers, où les contrats à terme sur indices boursiers américains et les rendements des bons du Trésor ont affiché une croissance confiante. Si l'on examine les différentes composantes du rapport, les prix des biens, hors produits alimentaires et énergie, ont augmenté de trois dixièmes de pour cent, tandis que le coût des services, au contraire, a diminué de deux dixièmes de pour cent. Dans cette catégorie, la baisse des marges des grossistes et des détaillants, de un septième pour cent, est particulièrement notable. Il s'agit de la plus forte baisse depuis 2009, qui a totalement stabilisé la hausse significative enregistrée en juillet. La forte volatilité de cet indicateur d'un mois à l'autre tout au long de l'année en cours ne fait que souligner l'incertitude persistante quant à l'impact réel de la politique commerciale sur la formation des prix et la demande des consommateurs.
Comme l'ont souligné les experts, notamment Stephen Stanley, économiste en chef chez Santander US Capital Markets LLC, ces derniers mois, les chaînes de distribution ont été contraintes d'absorber les coûts supplémentaires liés aux droits de douane, sans les répercuter intégralement sur les consommateurs. De nombreuses entreprises ont déclaré à plusieurs reprises avoir maintenu leurs prix stables jusqu'à présent, mais qu'elles devront recourir à des augmentations sélectives à l'avenir. La mesure dans laquelle les entreprises pourront répercuter les droits de douane sur les consommateurs déterminera en fin de compte la trajectoire de la politique monétaire de la Fed cette année. Si la plupart des décideurs politiques s'attendent à ce que les droits de douane à l'importation exercent une pression à la hausse sur l'inflation jusqu'à la fin de 2025, il n'existe pas de consensus sur la question de savoir s'il s'agira d'un ajustement ponctuel ou d'un effet durable à long terme.
La publication prochaine des données sur l'inflation à la consommation pour le mois d'août devrait mettre en lumière l'ampleur de l'impact des droits de douane sur le portefeuille des Américains ordinaires. Les prévisionnistes anticipent une poursuite de la croissance soutenue de l'indice de base, qui exclut les fluctuations des prix des denrées alimentaires et de l'énergie. À cet égard, la plupart des observateurs s'accordent à dire que les membres du Comité fédéral de l'open market décideront très probablement de baisser les taux d'intérêt la semaine prochaine afin de contrer le ralentissement notable du marché du travail. Les récentes déclarations du président de la Fed, Jerome Powell, qui a prudemment évoqué cette possibilité lors du symposium de Jackson Hole, ainsi que les derniers rapports sur l'emploi, n'ont fait que renforcer cette conviction. En outre, le rapport sur l’IPP est traditionnellement suivi de près par les économistes en raison du fait que ses composants individuels sont utilisés pour calculer le déflateur des dépenses de consommation personnelle, qui est l’indicateur clé de l’inflation du régulateur.