Amerykański indeks cen producenta niespodziewanie spadł w sierpniu, po raz pierwszy od czterech miesięcy, co dodatkowo wzmocniło poparcie dla szybkiej obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Biuro Statystyki Pracy poinformowało w środę, że indeks spadł o jedną dziesiątą procenta w porównaniu z poprzednim miesiącem, a dane z lipca również zostały skorygowane w dół. Indeks wzrósł o dwa i pół procenta rok do roku, ale to spadek w ujęciu miesięcznym przyciągnął największą uwagę analityków, ponieważ pokazał, że firmy niechętnie podnosiły ceny pomimo rosnących kosztów wynikających z ceł wprowadzonych przez administrację Trumpa. Odwrócenie silnego wzrostu cen w lipcu było w dużej mierze spowodowane ostrożnością przedsiębiorstw, które obawiały się, że znaczne podwyżki cen mogą zniechęcić konsumentów, ponieważ niepewność gospodarcza wpływa na ich decyzje zakupowe.
Wiadomość o nieoczekiwanym spadku inflacji hurtowej natychmiast wpłynęła na nastroje na rynkach finansowych, gdzie kontrakty terminowe na amerykańskie indeksy giełdowe i rentowności obligacji skarbowych wykazały pewny wzrost. Biorąc pod uwagę poszczególne składniki raportu, ceny towarów z wyłączeniem żywności i energii wzrosły o trzy dziesiąte procenta, podczas gdy koszty usług spadły o dwie dziesiąte procenta. W tej kategorii szczególnie zauważalny był spadek marż hurtowników i detalistów o jedną i siedem dziesiątych procenta, co stanowiło największy spadek od 2009 roku i całkowicie zniwelowało znaczący wzrost odnotowany w lipcu. Duża zmienność tego wskaźnika z miesiąca na miesiąc w bieżącym roku jedynie podkreśla utrzymującą się niepewność co do rzeczywistego wpływu polityki handlowej na kształtowanie cen i popyt konsumpcyjny.
Jak zauważyli eksperci, w szczególności Stephen Stanley, główny ekonomista Santander US Capital Markets LLC, sieci handlowe w ostatnich miesiącach były zmuszone do pokrycia dodatkowych kosztów wynikających z nałożonych ceł, nie przerzucając ich w pełni na konsumentów. Wiele firm wielokrotnie deklarowało, że do tej pory utrzymywało ceny na stabilnym poziomie, ale w przyszłości będzie musiało uciekać się do selektywnych podwyżek. Stopień, w jakim przedsiębiorstwa będą w stanie przerzucić cła na konsumentów, ostatecznie zadecyduje o trajektorii polityki pieniężnej Fed w tym roku. Chociaż większość decydentów spodziewa się, że cła importowe będą wywierać presję na wzrost inflacji do końca 2025 roku, nie ma konsensusu co do tego, czy będzie to jednorazowa korekta, czy trwały efekt długoterminowy.
Zbliżająca się publikacja danych o inflacji konsumenckiej za sierpień powinna rzucić światło na to, w jakim stopniu cła zaczęły już wpływać na portfele przeciętnych Amerykanów. Prognozy przewidują, że indeks bazowy, który wyklucza wahania cen żywności i energii, będzie nadal rósł w szybkim tempie. W związku z tym większość obserwatorów zgadza się, że członkowie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) niemal na pewno zdecydują się na obniżenie stóp procentowych w przyszłym tygodniu, aby przeciwdziałać zauważalnemu spowolnieniu na rynku pracy. Niedawne wypowiedzi prezesa Fed Jerome'a Powella, który ostrożnie wskazał na taką możliwość podczas sympozjum w Jackson Hole, a także najnowsze raporty o zatrudnieniu, tylko wzmocniły to przekonanie. Ponadto ekonomiści tradycyjnie uważnie śledzą raport PPI ze względu na fakt, że jego poszczególne składniki są wykorzystywane do obliczenia deflatora wydatków konsumpcyjnych, który jest kluczowym wskaźnikiem inflacji dla regulatora.