De Amerikaanse producentenprijsindex daalde in augustus onverwacht, de eerste in vier maanden, en versterkte de steun voor een snelle renteverlaging door de Federal Reserve verder. Het Bureau of Labor Statistics meldde woensdag dat de index met een tiende procent was gedaald ten opzichte van de voorgaande maand, terwijl het cijfer voor juli ook naar beneden werd bijgesteld. De index steeg met 2,6 procent op jaarbasis, maar het was de daling op maandbasis die de meeste aandacht van analisten trok, omdat deze aantoonde dat bedrijven terughoudend waren om hun prijzen aanzienlijk te verhogen, ondanks de stijgende kosten als gevolg van de tarieven van de Trump-regering. De ommekeer van een sterke rally in juli was grotendeels te danken aan voorzichtigheid bij bedrijven die vreesden dat aanzienlijke prijsstijgingen consumenten zouden kunnen afschrikken, omdat de economische onzekerheid hun aankoopbeslissingen zou beïnvloeden.
Het nieuws over de onverwachte daling van de groothandelsinflatie had onmiddellijk invloed op de stemming op de financiële markten, waar futures op Amerikaanse aandelenindices en de rente op staatsobligaties een zelfverzekerde groei lieten zien. Als we de afzonderlijke onderdelen van het rapport bekijken, stegen de prijzen voor goederen exclusief voedingsmiddelen en energie met drie tienden van een procent, terwijl de kosten voor diensten juist met twee tienden van een procent daalden. Bijzonder opvallend binnen deze categorie was de daling van de marges van groothandelaren en detailhandelaren met één en een zeven tiende van een procent. Dit was de grootste daling sinds 2009 en maakte de significante stijging in juli volledig ongedaan. De hoge volatiliteit van deze indicator van maand tot maand gedurende het lopende jaar onderstreept de aanhoudende onzekerheid over de werkelijke impact van het handelsbeleid op de prijsvorming en de consumentenvraag.
Zoals experts, met name Stephen Stanley, hoofdeconoom bij Santander US Capital Markets LLC, opmerken, zijn winkelketens de afgelopen maanden daadwerkelijk gedwongen geweest om extra kosten als gevolg van de opgelegde heffingen te absorberen, zonder deze volledig door te berekenen aan de consument. Veel bedrijven hebben herhaaldelijk aangegeven dat ze de prijzen tot nu toe stabiel hebben gehouden, maar in de toekomst hun toevlucht zullen moeten nemen tot selectieve verhogingen. De mate waarin bedrijven de tarieven kunnen doorberekenen aan consumenten zal uiteindelijk de koers van het monetaire beleid van de Fed dit jaar bepalen. Hoewel de meeste beleidsmakers verwachten dat importtarieven de inflatie voor de rest van 2025 zullen opdrijven, bestaat er geen consensus over de vraag of dit een eenmalige aanpassing of een aanhoudend effect op de lange termijn zal zijn.
De aanstaande publicatie van de consumenteninflatiecijfers voor augustus zou licht moeten werpen op de mate waarin de tarieven de portemonnee van gewone Amerikanen al beginnen te raken. Analisten verwachten dat de kernindex, exclusief schommelingen in voedsel- en energieprijzen, in een hoog tempo zal blijven groeien. In dit opzicht zijn de meeste waarnemers het erover eens dat leden van het Federal Open Market Committee (FOMC) volgende week vrijwel zeker zullen besluiten de rente te verlagen in een poging de merkbare vertraging op de arbeidsmarkt tegen te gaan. Recente uitspraken van Fed-voorzitter Jerome Powell, die deze mogelijkheid voorzichtig aangaf tijdens het symposium in Jackson Hole, evenals de laatste werkgelegenheidsrapporten, hebben deze overtuiging alleen maar versterkt. Bovendien wordt het PPI-rapport traditioneel nauwlettend gevolgd door economen, omdat de afzonderlijke componenten ervan worden gebruikt om de deflator voor persoonlijke consumptie-uitgaven te berekenen, de belangrijkste inflatie-indicator van de toezichthouder.