Det amerikanska producentprisindexet föll oväntat i augusti, första gången på fyra månader, och stärkte ytterligare stödet för en snabb räntesänkning från Federal Reserve. Bureau of Labor Statistics rapporterade på onsdagen att indexet föll med en tiondels procent från föregående månad, och att julis siffra också reviderades nedåt. Indexet var upp med två komm och sex procent jämfört med föregående år, men det var nedgången jämfört med föregående månad som väckte mest uppmärksamhet från analytiker eftersom den visade att företagen var ovilliga att höja sina priser avsevärt trots stigande kostnader från Trump-administrationens tullar. Återvändandet av en stark uppgång i juli berodde till stor del på försiktighet från företagens sida som fruktade att betydande prisökningar skulle kunna avskräcka konsumenter då ekonomisk osäkerhet tynger deras köpbeslut.
Nyheten om den oväntade nedgången i grossistinflationen påverkade omedelbart stämningen på finansmarknaderna, där terminer på amerikanska aktieindex och statsobligationsräntor visade en säker tillväxt. Om vi betraktar de enskilda komponenterna i rapporten ökade priserna på varor exklusive livsmedel och energi med tre tiondels procent, medan kostnaden för tjänster däremot minskade med två tiondels procent. Särskilt anmärkningsvärt inom denna kategori var minskningen av grossisters och detaljhandlares marginaler med en och sju tiondelar av en procent, vilket var den största minskningen sedan 2009 och helt utjämnade den betydande ökning som registrerades i juli. Den höga volatiliteten i denna indikator från månad till månad under hela innevarande år understryker bara den fortsatta osäkerheten kring handelspolitikens verkliga inverkan på prisbildning och konsumentefterfrågan.
Som experter noterat, särskilt Stephen Stanley, chefekonom på Santander US Capital Markets LLC, har detaljhandelskedjor under de senaste månaderna faktiskt tvingats absorbera ytterligare kostnader från de införda tullarna, utan att helt överföra dem till konsumenterna. Många företag har upprepade gånger sagt att de har hållit priserna stabila fram till nu, men kommer att behöva tillgripa selektiva höjningar i framtiden. I vilken utsträckning företag kan överföra tullarna till konsumenterna kommer i slutändan att avgöra utvecklingen av Feds penningpolitik i år. Medan de flesta beslutsfattare förväntar sig att importtullar kommer att sätta ett uppåtriktat tryck på inflationen under resten av 2025, finns det ingen enighet om huruvida detta kommer att vara en engångsjustering eller en varaktig långsiktig effekt.
Den kommande publiceringen av konsumentinflationsdata för augusti bör belysa i vilken utsträckning tullar redan har börjat påverka vanliga amerikaners plånböcker, där prognosmakare förväntar sig att kärnindexet, som exkluderar fluktuationer i livsmedels- och energipriser, kommer att fortsätta växa i en högre takt. I detta avseende är de flesta bedömare överens om att medlemmarna i Federal Open Market Committee nästan säkert kommer att besluta att sänka räntorna nästa vecka i ett försök att motverka den märkbara avmattningen på arbetsmarknaden. Nyligen genomförda uttalanden från Fed-ordföranden Jerome Powell, som försiktigt indikerade denna möjlighet under Jackson Hole-symposiet, liksom de senaste sysselsättningsrapporterna, har bara stärkt denna uppfattning. Dessutom följs PPI-rapporten traditionellt noga av ekonomer på grund av att dess individuella komponenter används för att beräkna deflatorn för personliga konsumtionsutgifter, vilket är tillsynsmyndighetens viktigaste inflationsindikator.