米国の8月の生産者物価指数は予想外に低下し、4カ月ぶりの下落となった。これは、連邦準備制度理事会（FRB）による迅速な利下げを支持する材料をさらに強めた。労働統計局は水曜日、同指数が前月比0.1%低下し、7月の数値も下方修正されたと発表した。指数は前年同月比2.6%上昇したが、アナリストが最も注目したのは前月比の低下だった。これは、トランプ政権による関税導入によるコスト上昇にもかかわらず、企業が大幅な値上げに消極的であることを示している。7月の力強い上昇から反転したのは、経済の不確実性が消費者の購買決定を圧迫する中、大幅な値上げが消費者の購買意欲を削ぐことを懸念した企業側の慎重姿勢が大きな要因だった。
卸売物価指数の予想外の低下は、金融市場のムードに直ちに影響を与え、米国株価指数先物と米国債利回りは上昇基調を示した。報告書の個々の項目を見ると、食品とエネルギーを除く商品の価格は0.3%上昇したのに対し、サービス価格は0.2%低下しました。この項目で特に注目すべきは、卸売業者と小売業者のマージンが0.1%と0.7%低下したことです。これは2009年以来最大の減少幅となり、7月に記録された大幅な上昇を完全に相殺しました。この指標が今年を通して月ごとに大きく変動していることは、貿易政策が価格形成と消費者需要に及ぼす実際の影響について、依然として不確実性が続いていることを浮き彫りにしています。
専門家、特にサンタンデールUSキャピタル・マーケッツLLCのチーフエコノミスト、スティーブン・スタンリー氏が指摘するように、小売チェーンはここ数ヶ月、課された関税による追加コストを消費者に完全に転嫁することなく、実際に吸収せざるを得なくなっています。多くの企業はこれまで価格を据え置いてきたと繰り返し述べていますが、今後は選択的な値上げに頼らざるを得なくなるでしょう。企業が関税を消費者にどの程度転嫁できるかが、最終的に今年のFRB（連邦準備制度理事会）の金融政策の方向性を決定づけることになるだろう。多くの政策担当者は、輸入関税が2025年の残りの期間、インフレ率を押し上げると予想しているが、これが一時的な調整にとどまるのか、それとも長期的な影響が続くのかについては、意見の一致を見ていない。
間もなく発表される8月の消費者インフレデータは、関税が一般のアメリカ人の財布にどの程度影響を及ぼし始めているかを明らかにするだろう。食品とエネルギー価格の変動を除いたコア指数は、引き続き高いペースで上昇すると予測されている。この点に関して、多くの観測筋は、労働市場の顕著な減速に対抗するため、連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバーが来週、ほぼ確実に利下げを決定するだろうと見ている。ジャクソンホール・シンポジウムでこの可能性を慎重に示唆したジェローム・パウエルFRB議長の最近の発言や、最新の雇用統計は、この見方をさらに強固なものにしている。さらに、PPIレポートは、その個々の構成要素が規制当局の主要なインフレ指標である個人消費支出デフレーターの計算に使用されていることから、伝統的に経済学者から注目されています。