Le récent accord entre le président Joe Biden et le président Kevin McCarthy concernant le plafond de la dette américaine a contribué à apaiser les inquiétudes des investisseurs et à réduire le coût de l'assurance de la dette souveraine américaine contre le défaut via des produits dérivés. Le coût avait auparavant atteint des niveaux comparables à ceux de nombreuses obligations des marchés émergents avec des cotes de crédit inférieures.
L'accord attend un vote à la Chambre des représentants et a été considéré comme une étape procédurale cruciale pour éviter un défaut potentiellement catastrophique. Malgré l'avertissement de la secrétaire au Trésor, Janet Yellen, concernant une éventuelle pénurie de liquidités du département d'ici le 6 juin, le rendement des bons du Trésor arrivant à échéance début juin a prolongé sa baisse, les bons du Trésor échéant le 6 juin rapportant désormais 5. 17 %, contre plus de 7 % la semaine dernière.
Les données publiées mardi ont montré un rebond du montant d'argent dont dispose le gouvernement américain pour payer ses factures. La pile de trésorerie du Trésor a légèrement augmenté au cours de la semaine précédente, offrant à l'administration une marge de manœuvre supplémentaire sous le plafond de la dette légale. Cependant, le Trésor travaille toujours sur l'hypothèse que le gouvernement pourrait épuiser son pouvoir d'emprunt jusqu'à ce que l'accord de plafonnement de la dette soit entièrement mis en œuvre.
Le Congrès s'efforce d'approuver l'accord avant le 5 juin, mais certains membres s'opposent aux concessions faites par les négociateurs. Néanmoins, des signes d'élan croissant derrière la législation indiquent qu'elle est susceptible d'être adoptée.
Les investisseurs ont tendance à exiger des rendements plus élevés sur les titres qui seront remboursés peu de temps après que les États-Unis auront atteint leur capacité d'emprunt. En tant que tels, ils inspectent de près les rendements sur les factures pour déterminer s'il y a des distorsions à la hausse notables, ce qui suggère une inquiétude accrue que les États-Unis pourraient faire défaut. Les rendements sur ces échéances ont depuis diminué, ce qui signifie que les investisseurs sont de moins en moins préoccupés par les paiements manqués. L'annonce de la vente aux enchères des bons du Trésor a confirmé que le gouvernement pouvait vendre aux enchères et régler de nouvelles émissions à temps, mais elle ne garantissait pas un remboursement en temps opportun pour les titres arrivant à échéance le 6 juin, selon Wrightson ICAP.
Un autre sujet de préoccupation majeur pour les investisseurs est les swaps sur défaillance de crédit pour le gouvernement américain, qui montre comment les investisseurs s'assurent contre le non-paiement. Alors que le coût d'assurance de la dette américaine a reculé, il était exceptionnellement élevé à un moment donné, dépassant de loin les obligations de nombreux marchés émergents avec des cotes de crédit inférieures.
Les investisseurs et les analystes portent une attention particulière aux principales sociétés de notation car elles risquent de changer d'avis sur la notation souveraine américaine. Fitch Ratings a déjà averti qu'il pourrait choisir de réduire la cote de crédit la plus élevée du pays. Même si un accord est conclu, les investisseurs suivront tout ce que les principales sociétés de notation ont à dire sur la situation.