Le plan de la Banque centrale européenne (BCE) visant à maintenir des taux d'intérêt élevés pendant une période prolongée se heurte au scepticisme des économistes, qui pensent qu'il pourrait commencer à s'effondrer plus tôt que prévu. Dans une récente enquête, une faible majorité d'économistes ont prédit une dernière hausse du taux de dépôt à 4 % en septembre avant que les baisses de taux ne commencent en mars. Cependant, les projections des coûts d'emprunt d'ici la fin de 2024 varient considérablement, allant de 2 % à 4 %.
L'incertitude entourant le moment où l'inflation reviendra à l'objectif de 2 % de la BCE est le principal défi pour prédire les mouvements futurs des taux. Avec une inflation actuellement à 5. 5% et atteignant plus de 10% l'automne dernier, les économistes sont prudents quant à l'impact du resserrement sans précédent de 400 points de base mis en place depuis juillet 2021.
La BCE doit trouver un équilibre délicat entre l'arrêt des hausses de taux dans un avenir proche et le maintien d'un biais de resserrement crédible. Une pause dans les hausses de taux pourrait être interprétée à tort par les marchés comme un signal que des baisses de taux sont imminentes. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, soulignera probablement la nécessité de maintenir les taux restrictifs pendant une période plus longue lorsqu'elle s'exprimera après l'annonce de la politique le 27 juillet.
L'inflation est toujours considérée comme le plus grand risque pour l'économie, les retombées politiques ailleurs étant également préoccupantes. La Réserve fédérale devrait livrer sa dernière hausse de taux la semaine prochaine, tandis que les attentes du marché suggèrent une possible baisse des taux aux États-Unis dès le printemps. Malgré ces défis, les économistes ont confiance dans la capacité de la BCE à trouver le juste équilibre entre la maîtrise de l'inflation et le soutien à l'économie.
Cependant, il existe des opinions divergentes parmi les membres du Conseil des gouverneurs de la BCE, ce qui rend le consensus plus difficile à atteindre. Trouver le ton correct dans la communication de leurs intentions au public est considéré comme le plus grand défi pour les responsables de la BCE.
Alors que la hausse des taux de la semaine prochaine semble certaine, la question demeure de savoir si la BCE s'engagera à l'avance à une autre hausse lors de sa prochaine réunion. Les prix du marché pour octobre dépendront en grande partie de cette décision. Certains experts estiment que le président Lagarde ne fournira aucune indication sur l'issue de la réunion de septembre, soulignant la dépendance de la BCE aux données et attendant les projections de septembre.
La BCE a relevé ses prévisions d'inflation jusqu'en 2025, mais a souligné les perspectives très incertaines le mois dernier. Avec une divergence croissante de points de vue au sein du Conseil des gouverneurs, il sera difficile de parvenir à un compromis sur les futurs mouvements de taux. Les responsables sont conscients de l'importance de trouver le bon équilibre dans leurs messages, le silence étant potentiellement la meilleure approche à cet égard.
Dans l'ensemble, les économistes restent prudents quant au plan de la BCE de maintenir des taux d'intérêt élevés pendant une période prolongée. La voie à suivre est assombrie par des pressions persistantes sur les prix, une économie en difficulté dans la zone euro et l'impact incertain des mesures de resserrement précédentes. La BCE devra relever ces défis avec prudence tout en s'assurant que ses actions s'alignent sur son objectif de maîtriser l'inflation sans nuire à l'économie.