Yevropa Markaziy bankining (ECB) uzoq vaqt davomida yuqori foiz stavkalarini saqlab qolish rejasi iqtisodchilarning shubhalariga duch kelmoqda, ular kutilganidan tezroq ajrala boshlaydi. Yaqinda o'tkazilgan so'rovda iqtisodchilarning ko'pchiligi depozit stavkasini mart oyida pasaytirish boshlanishidan oldin sentyabr oyida 4% gacha ko'tarilishini bashorat qilishdi. Biroq, 2024 yil oxirigacha qarz olish xarajatlari bo'yicha prognozlar keng tarqalgan bo'lib, 2% dan 4% gacha.
Inflyatsiyaning ECB maqsadi 2% ga qaytishi bilan bog'liq noaniqlik kelajakdagi kurs o'zgarishini bashorat qilishda asosiy muammo hisoblanadi. Hozirgi vaqtda inflyatsiya 5 darajasida. 5% va o'tgan kuzda 10% dan oshdi, iqtisodchilar 2021 yil iyulidan beri amalga oshirilgan misli ko'rilmagan 400 ta bazaviy keskinlashtirishning ta'siridan ehtiyot bo'lishadi.
Yaqin kelajakda stavkaning o'sishini to'xtatish va ishonchli keskinlikni saqlab qolish o'rtasida ECB uchun nozik muvozanat mavjud. Foiz stavkalarining o'sishidagi pauza bozorlar tomonidan stavkaning pasayishi kutilayotgan signal sifatida noto'g'ri talqin qilinishi mumkin. ECB prezidenti Kristin Lagard 27 iyul kuni e'lon qilingan siyosat e'lonidan so'ng gapirganda, stavkalar uzoq vaqt davomida cheklovli bo'lib qolishi zarurligini ta'kidlaydi.
Inflyatsiya hanuzgacha iqtisodiyot uchun eng katta xavf sifatida ko'rilmoqda, siyosatning boshqa joylardan tarqalishi ham xavotirga solmoqda. Federal zaxira tizimi keyingi hafta stavkaning yakuniy o'sishini e'lon qilishi kutilmoqda, bozor taxminlari esa bahordayoq AQShda stavkaning pasayishi mumkinligini ko'rsatmoqda. Ushbu qiyinchiliklarga qaramay, iqtisodchilar ECBning inflyatsiyani jilovlash va iqtisodiyotni qo'llab-quvvatlash o'rtasida to'g'ri muvozanatni saqlash qobiliyatiga ishonishadi.
Biroq, ECB Boshqaruv Kengashi a'zolari o'rtasida turli fikrlar mavjud bo'lib, bu konsensusga erishishni qiyinlashtiradi. O'z niyatlarini ommaga etkazishda to'g'ri ohangni topish ECB mansabdor shaxslari uchun eng katta muammo sifatida ko'riladi.
Keyingi haftadagi stavkaning oshishi aniq ko'rinsa-da, ECB navbatdagi yig'ilishda yana bir o'sishni oldindan belgilab qo'yadimi yoki yo'qmi, savol qolmoqda. Oktyabr uchun bozor narxlari asosan ushbu qarorga bog'liq bo'ladi. Ba'zi ekspertlarning fikricha, prezident Lagard sentyabrdagi yig'ilish natijalari haqida hech qanday maslahat bermaydi, ECBning ma'lumotlarga bog'liqligini ta'kidlab, sentyabr oyidagi prognozlarni kutadi.
ECB 2025 yilgacha inflyatsiya prognozlarini oshirdi, ammo o'tgan oy juda noaniq prognozni ta'kidladi. Boshqaruv Kengashidagi qarashlar o'sib borayotgan tafovut bilan kelajakdagi kurs o'zgarishi bo'yicha murosaga erishish qiyin bo'ladi. Rasmiylar o'z xabarlarida to'g'ri muvozanatni saqlash muhimligini bilishadi, bu borada jimlik eng yaxshi yondashuv bo'lishi mumkin.
Umuman olganda, iqtisodchilar ECBning uzoq muddat davomida yuqori foiz stavkalarini saqlab qolish rejasi haqida ehtiyotkor bo'lishmoqda. Oldindagi yo'l o'jar narxlar bosimi, evro hududi iqtisodiyoti va oldingi keskinlashtirish choralarining noaniq ta'siri bilan xiralashgan. ECB ushbu qiyinchiliklarni sinchkovlik bilan hal qilishi va o'z harakatlarining iqtisodiyotga zarar etkazmasdan inflyatsiyani yumshatish maqsadiga mos kelishini ta'minlashi kerak.