यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) की विस्तारित अवधि के लिए उच्च ब्याज दरों को बनाए रखने की योजना को अर्थशास्त्रियों के संदेह का सामना करना पड़ रहा है, जो मानते हैं कि यह उम्मीद से पहले ही सुलझना शुरू हो सकता है। हाल के एक सर्वेक्षण में, अर्थशास्त्रियों के एक छोटे से बहुमत ने मार्च में दर में कटौती शुरू होने से पहले सितंबर में जमा दर में 4% की अंतिम बढ़ोतरी की भविष्यवाणी की थी। हालाँकि, 2024 के अंत तक उधार लेने की लागत का अनुमान व्यापक रूप से भिन्न है, 2% से 4% तक।
ईसीबी के 2% के लक्ष्य पर मुद्रास्फीति के लौटने के समय को लेकर अनिश्चितता भविष्य की दर चालों की भविष्यवाणी करने में मुख्य चुनौती है। वर्तमान में मुद्रास्फीति 5 पर है। 5% और पिछली गिरावट में 10% से अधिक तक पहुंचने के बाद, अर्थशास्त्री जुलाई 2021 से लागू की गई अभूतपूर्व 400 आधार अंकों की सख्ती के प्रभाव को लेकर सतर्क हैं।
ईसीबी के लिए निकट भविष्य में दरों में बढ़ोतरी को रोकने और एक विश्वसनीय सख्त पूर्वाग्रह बनाए रखने के बीच एक नाजुक संतुलन है। दरों में बढ़ोतरी पर रोक का बाजार द्वारा गलत अर्थ लगाया जा सकता है क्योंकि यह एक संकेत है कि दरों में कटौती आसन्न है। ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड जब 27 जुलाई को नीति की घोषणा के बाद बोलेंगी तो दरों को लंबे समय तक प्रतिबंधात्मक बनाए रखने की आवश्यकता पर जोर देने की संभावना है।
महंगाई को अभी भी अर्थव्यवस्था के लिए सबसे बड़े जोखिम के रूप में देखा जाता है, साथ ही अन्य जगहों से नीतिगत बदलाव भी चिंता का विषय है। उम्मीद है कि फेडरल रिजर्व अगले सप्ताह अपनी अंतिम दर वृद्धि की घोषणा करेगा, जबकि बाजार की उम्मीदों से पता चलता है कि अमेरिका में वसंत की शुरुआत में दर में कटौती संभव है। इन चुनौतियों के बावजूद, अर्थशास्त्रियों को मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने और अर्थव्यवस्था को समर्थन देने के बीच सही संतुलन बनाने की ईसीबी की क्षमता पर भरोसा है।
हालांकि, ईसीबी की गवर्निंग काउंसिल के सदस्यों के बीच अलग-अलग राय है, जिससे आम सहमति हासिल करना कठिन हो गया है। जनता तक अपने इरादे संप्रेषित करने के लिए सही लहजा ढूंढना ईसीबी अधिकारियों के लिए सबसे बड़ी चुनौती के रूप में देखा जाता है।
हालाँकि अगले सप्ताह दर में बढ़ोतरी तय लग रही है, लेकिन सवाल यह है कि क्या ईसीबी अपनी अगली बैठक में एक और बढ़ोतरी के लिए पूर्व-प्रतिबद्ध होगा। अक्टूबर के लिए बाज़ार मूल्य निर्धारण काफी हद तक इस निर्णय पर निर्भर करेगा। कुछ विशेषज्ञों का मानना है कि राष्ट्रपति लेगार्ड सितंबर की बैठक के नतीजे के बारे में कोई संकेत नहीं देंगे, ईसीबी की डेटा-निर्भरता पर जोर देंगे और सितंबर के अनुमानों की प्रतीक्षा करेंगे।
ईसीबी ने 2025 तक मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान बढ़ाया लेकिन पिछले महीने अत्यधिक अनिश्चित परिदृश्य पर प्रकाश डाला। गवर्निंग काउंसिल के भीतर विचारों के बढ़ते मतभेद के साथ, भविष्य की दर चालों पर समझौता करना चुनौतीपूर्ण होगा। अधिकारी अपने संदेश में सही संतुलन बनाए रखने के महत्व से अवगत हैं, इस संबंध में चुप्पी संभवतः सबसे अच्छा तरीका है।
कुल मिलाकर, अर्थशास्त्री विस्तारित अवधि के लिए उच्च ब्याज दरों को बनाए रखने की ईसीबी की योजना को लेकर सतर्क रहते हैं। कीमतों के जिद्दी दबाव, संघर्षरत यूरो-क्षेत्र की अर्थव्यवस्था और पिछले सख्त उपायों के अनिश्चित प्रभाव के कारण आगे की राह धुंधली है। ईसीबी को इन चुनौतियों से सावधानीपूर्वक निपटने की आवश्यकता होगी, साथ ही यह सुनिश्चित करना होगा कि उसके कार्य अर्थव्यवस्था को नुकसान पहुंचाए बिना मुद्रास्फीति पर काबू पाने के उसके लक्ष्य के अनुरूप हों।