План Європейського центрального банку (ЄЦБ) підтримувати високі процентні ставки протягом тривалого періоду викликає скептицизм з боку економістів, які вважають, що він може почати руйнуватися раніше, ніж очікувалося. У нещодавньому опитуванні незначна більшість економістів передбачила остаточне підвищення ставки за депозитами до 4% у вересні, перш ніж у березні почнеться зниження ставок. Однак прогнози щодо вартості запозичень до кінця 2024 року сильно відрізняються в діапазоні від 2% до 4%.
Невизначеність щодо часу повернення інфляції до цілі ЄЦБ у 2% є головною проблемою для прогнозування майбутніх змін ставок. З поточною інфляцією 5. 5% і досягши понад 10% восени минулого року, економісти обережно оцінюють вплив безпрецедентних 400 базисних пунктів жорсткості, запроваджених з липня 2021 року.
ЄЦБ має знайти тонку рівновагу між припиненням підвищення ставок у найближчому майбутньому та збереженням вірогідного упередження щодо посилення. Пауза в підвищенні ставок може бути неправильно витлумачена ринками як сигнал про те, що зниження ставок неминуче. Президент ЄЦБ Крістін Лагард, ймовірно, підкреслить необхідність збереження ставок обмеження протягом більш тривалого періоду, коли вона виступить після оголошення політики 27 липня.
Інфляція все ще вважається найбільшою небезпекою для економіки, причому також викликають занепокоєння впливи політики з інших країн. Очікується, що Федеральний резерв підвищить ставку наступного тижня, тоді як ринкові очікування припускають можливе зниження ставки в США вже навесні. Незважаючи на ці проблеми, економісти впевнені в здатності ЄЦБ знайти правильний баланс між стримуванням інфляції та підтримкою економіки.
Однак серед членів Керівної ради ЄЦБ існують різні думки, що ускладнює досягнення консенсусу. Знайти правильний тон у інформуванні громадськості про свої наміри вважається найбільшою проблемою для чиновників ЄЦБ.
Хоча підвищення ставки наступного тижня здається безсумнівним, залишається питання, чи візьме ЄЦБ на наступне засідання ще одне підвищення. Від цього рішення багато в чому залежатиме ринкова ціна на жовтень. Деякі експерти вважають, що президент Лагард не дасть жодних натяків щодо результатів вересневого засідання, наголошуючи на залежності ЄЦБ від даних і чекаючи вересневих прогнозів.
ЄЦБ підвищив свої прогнози інфляції до 2025 року, але підкреслив вкрай невизначений прогноз минулого місяця. Зважаючи на зростаючу розбіжність у поглядах у Раді керуючих, досягти компромісу щодо майбутніх змін ставок буде складно. Офіційні особи усвідомлюють важливість досягнення правильного балансу в своїх повідомленнях, оскільки мовчання потенційно є найкращим підходом у цьому відношенні.
Загалом економісти залишаються обережними щодо плану ЄЦБ підтримувати високі процентні ставки протягом тривалого періоду. Шлях попереду затьмарений стійким ціновим тиском, економікою єврозони, що бореться, і невизначеним впливом попередніх заходів посилення. ЄЦБ потрібно буде ретельно вирішувати ці виклики, забезпечуючи при цьому відповідність своїх дій меті приборкання інфляції, не завдаючи шкоди економіці.