Plan Europejskiego Banku Centralnego (EBC), aby utrzymać wysokie stopy procentowe przez dłuższy czas, spotyka się ze sceptycyzmem ekonomistów, którzy uważają, że może zacząć się rozpadać wcześniej niż oczekiwano. W niedawnym badaniu niewielka większość ekonomistów przewidywała ostateczną podwyżkę stopy depozytowej do 4% we wrześniu, zanim obniżki stóp rozpoczną się w marcu. Jednak prognozy dotyczące kosztów finansowania zewnętrznego do końca 2024 r. różnią się znacznie, wahając się od 2% do 4%.
Niepewność związana z terminem powrotu inflacji do celu EBC wynoszącego 2% jest głównym wyzwaniem w przewidywaniu przyszłych ruchów stóp. Przy inflacji obecnie na poziomie 5. 5% i sięgając ponad 10% zeszłej jesieni, ekonomiści są ostrożni co do wpływu bezprecedensowego zacieśnienia o 400 punktów bazowych wprowadzonego od lipca 2021 r.
EBC musi zachować delikatną równowagę między powstrzymaniem podwyżek stóp procentowych w najbliższej przyszłości a utrzymaniem wiarygodnego zacieśniającego nastawienia. Przerwa w podwyżkach stóp może zostać błędnie zinterpretowana przez rynki jako sygnał zbliżającej się obniżki stóp. Prezes EBC Christine Lagarde prawdopodobnie podkreśli potrzebę utrzymania restrykcyjnych stóp procentowych przez dłuższy okres, kiedy będzie przemawiać po ogłoszeniu polityki 27 lipca.
Inflacja jest nadal postrzegana jako największe zagrożenie dla gospodarki, a skutki polityki z innych źródeł również budzą niepokój. Oczekuje się, że Rezerwa Federalna dokona ostatecznej podwyżki stóp procentowych w przyszłym tygodniu, podczas gdy oczekiwania rynkowe wskazują na możliwą obniżkę stóp w USA już wiosną. Pomimo tych wyzwań ekonomiści wierzą w zdolność EBC do znalezienia właściwej równowagi między ograniczaniem inflacji a wspieraniem gospodarki.
Jednak wśród członków Rady Prezesów EBC panują różne opinie, co utrudnia osiągnięcie konsensusu. Znalezienie odpowiedniego tonu w komunikowaniu swoich zamiarów opinii publicznej jest postrzegane jako największe wyzwanie dla urzędników EBC.
Podczas gdy podwyżka stóp procentowych w przyszłym tygodniu wydaje się przesądzona, pozostaje pytanie, czy EBC z góry zobowiąże się do kolejnej podwyżki na kolejnym posiedzeniu. Od tej decyzji w dużej mierze zależeć będzie cena rynkowa w październiku. Część ekspertów uważa, że prezes Lagarde nie udzieli żadnych wskazówek co do wyniku wrześniowego posiedzenia, podkreślając zależność EBC od danych i czekając na wrześniowe projekcje.
EBC podniósł swoje prognozy inflacji do 2025 r., ale w zeszłym miesiącu podkreślił wysoce niepewne perspektywy. Przy rosnącej rozbieżności poglądów w Radzie Prezesów osiągnięcie kompromisu w sprawie przyszłych zmian stóp procentowych będzie trudne. Urzędnicy są świadomi znaczenia zachowania właściwej równowagi w przekazywanych komunikatach, przy czym milczenie jest potencjalnie najlepszym podejściem w tym zakresie.
Ogólnie rzecz biorąc, ekonomiści zachowują ostrożność co do planu EBC dotyczącego utrzymywania wysokich stóp procentowych przez dłuższy czas. Ścieżka na przyszłość jest zaciemniona przez upartą presję cenową, borykającą się z problemami gospodarkę strefy euro i niepewny wpływ poprzednich zaostrzeń. EBC będzie musiał ostrożnie stawić czoła tym wyzwaniom, jednocześnie upewniając się, że jego działania są zgodne z jego celem, jakim jest ujarzmienie inflacji bez powodowania szkód dla gospodarki.