La Turquie a franchi une étape importante dans ses efforts pour freiner l'utilisation de mesures de change destinées à stopper la dépréciation de la lire. Dans un mouvement visant à sevrer les Turcs d'un système connu sous le nom de comptes KKM, les banques seront désormais tenues d'augmenter leurs avoirs en obligations d'État si elles ne parviennent pas à persuader leurs clients de passer aux dépôts en lires ordinaires.
Le programme KKM, qui a été introduit pour contrer la baisse de la livre par rapport au dollar l'année dernière, offre des taux d'intérêt attractifs sur les dépôts en lire. Les rendements de ces dépôts augmentent à mesure que la livre se déprécie, plutôt que de détenir des devises étrangères, qui sont plus stables. Bien que les comptes KKM aient réussi à ralentir la baisse de la lire, celle-ci a tout de même plongé de 31 % cette année, ce qui en fait la deuxième devise des marchés émergents la moins performante.
La nouvelle règle vise à renforcer la stabilité macrofinancière en favorisant les dépôts à terme réguliers en lires. Les banques dont les clients ne convertissent pas un certain pourcentage de leurs dépôts en KKM sur des comptes en lires ordinaires seront tenues d'acheter des obligations d'État supplémentaires. L'objectif fixé pour les banques est un taux de conversion d'au moins 50 % pour les comptes en lires ordinaires et de 5 % pour les conversions en devises étrangères.
Actuellement, les comptes KKM totalisent environ 3. 4 000 milliards de lires (125 milliards de dollars), soit plus de 28 % de tous les dépôts bancaires. Bien que les nouvelles règles incitent les banques à encourager les clients à s'éloigner des comptes KKM, elles ne les éliminent pas complètement.
La décision du gouvernement turc fait suite à un changement de position du président Recep Tayyip Erdogan sur l'inflation et les taux d'intérêt après avoir remporté une élection cruciale en mai. La nomination d'un nouveau ministre des Finances et gouverneur de la banque centrale a conduit à une approche plus orthodoxe, y compris une récente hausse des taux d'intérêt. Le taux de référence devrait remonter à nouveau le 24 août.
Les nouvelles règles sur les comptes KKM sont susceptibles d'augmenter les taux de dépôt en lires et pourraient contribuer à une nouvelle dépréciation de la lire, ce qui pourrait alimenter l'inflation. Cependant, l'impact sur le marché boursier ne devrait pas être significatif. Les rendements obligataires peuvent connaître une baisse à court terme.
Alors que l'économie turque est confrontée à des pressions inflationnistes et à une monnaie qui se déprécie, des efforts sont déployés pour promouvoir la stabilité et éviter les mesures non conventionnelles. La mise en œuvre de ces nouvelles règles sur les comptes KKM est une étape vers la réalisation de cet objectif.