Alors que les bénéfices générés par les prix record enregistrés lors du boom de l'inflation alimentaire commencent à s'estomper, les géants du commerce agricole comme Archer-Daniels-Midland Co. et Bunge Global SA se préparent à connaître leur deuxième trimestre le plus faible depuis quatre ans. Les estimations des analystes compilées par Bloomberg indiquent une diminution des marges dans la plupart de leurs activités, alors que le marché connaît un net renversement par rapport aux sommets observés en 2022 en raison des pertes de récoltes et des perturbations causées par la guerre en Ukraine.
La flambée des prix des céréales l'année dernière a généré des bénéfices exceptionnels pour les entreprises qui s'approvisionnent, mais la situation a radicalement changé puisque les prix du soja, du maïs et du blé ont chuté avec l'augmentation de la production. Cela a réduit l'urgence des acheteurs à s'approvisionner et a rendu les agriculteurs plus hésitants à vendre, tandis que des fluctuations de prix plus faibles ont rendu le commerce moins rentable.
Thomas Palmer, analyste principal de recherche sur les actions chez Citigroup Inc. , a noté que la prime que ces entreprises reçoivent pour la distribution de leurs produits à l'échelle mondiale a considérablement diminué au cours du deuxième trimestre par rapport aux dernières années. Le bénéfice par action attendu pour ADM et Bunge est nettement inférieur à celui des années précédentes, reflétant l'environnement de marché difficile.
Les bénéfices issus de la transformation du soja en farine et en huile, une source de revenus clé pour ces entreprises, ont également diminué. La lente croissance de la demande de pétrole pour la production de diesel renouvelable et la concurrence accrue des matières premières alternatives ont accru la pression sur les marges. En outre, les marges bénéficiaires de l'éthanol de maïs aux États-Unis ont été nettement inférieures, ce qui a eu un impact particulier sur ADM.
Malgré les obstacles, Bunge et ADM ont constamment dépassé les estimations des analystes ces dernières années. Les marges de trituration du soja aux États-Unis ont commencé à augmenter en juin, ce qui pourrait entraîner une nouvelle hausse des bénéfices au deuxième trimestre et un troisième trimestre plus solide. En conséquence, les analystes ont relevé leurs prévisions de bénéfices pour l'ensemble de l'année pour Bunge, anticipant une augmentation potentielle des bénéfices compte tenu de l'amélioration des marges de transformation.
Cependant, la possibilité d'une autre récolte exceptionnelle aux États-Unis et l'augmentation prochaine de la capacité de transformation jusqu'en 2025 suggèrent que les récentes améliorations des marges pourraient ne pas être durables à long terme. Palmer a noté qu'il pourrait y avoir des pressions supplémentaires au cours de l'année à venir, soulignant la nature volatile du secteur du commerce agricole. Les investisseurs surveilleront de près les rapports sur les bénéfices d'ADM et de Bunge pour avoir un aperçu de la manière dont ces sociétés s'adaptent à l'évolution du paysage du marché.
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