بينما يبدو أن الجهود التي يبذلها بنك الاحتياطي الفيدرالي للحد من التضخم من خلال رفع أسعار الفائدة بدأت تؤتي ثمارها، فإن الشركات الأمريكية لا تزال تعرب عن مخاوفها العميقة بشأن ضغوط الأسعار. يكشف تحليل حديث أجرته وكالة بلومبرج إنتليجنس (BI) لنصوص مكالمات الأرباح في دورة إعداد التقارير هذه أن المشاعر حول التضخم بين مديري الشركات قد وصلت إلى مستويات شوهدت آخر مرة في أوائل عام 2021. كما أن القلق بشأن تكاليف العمالة يتصاعد أيضًا، مما يعطي محللي وول ستريت الذين يغطون أخبار الشركات سببًا إضافيًا للقلق.
في حين أن تحليل BI لا يشير بالضرورة إلى أن التضخم يمثل مشكلة كبيرة كما كان قبل عامين، إلا أنه يعكس الإحباط الذي يشعر به المسؤولون التنفيذيون بشأن ضغوط الأسعار العنيدة وتكاليف الأجور التي تضغط على الهوامش. ويشير سمير سمانا، كبير استراتيجيي السوق العالمية في معهد ويلز فارجو للاستثمار، إلى أنه قد تكون هناك مخاوف متبقية ناجمة عن حقيقة أن التضخم لم يتراجع بالسرعة المتوقعة، مما أدى إلى احتفاظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بسياسة نقدية أكثر صرامة لفترة أطول. بالإضافة إلى ذلك، قد ينبع الإحباط من حقيقة أنه بمجرد ارتفاع الأسعار، فإنها تميل إلى البقاء مرتفعة حتى لو تراجع التضخم.
تسلط الدراسة التي أجراها معهد BI، والتي تغطي تقارير أرباح ما يقرب من نصف الشركات المدرجة على مؤشر S&P 500، الضوء على السبب وراء إشارة مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا إلى أنهم غير مستعدين لإعلان نهاية لحملة تشديد السياسة النقدية. ورغم أن توقعات المسؤولين التنفيذيين ليست سلبية إلى حد كبير، إلا أنهم أصبحوا أقل تفاؤلاً بشأن أسعار المستهلك. ويضيف الارتفاع الأخير في تضخم أسعار المستهلكين منذ منتصف العام ضغوطًا على صناع السياسات وقد يفسر المشاعر الكئيبة التي تم التعبير عنها خلال المكالمات الجماعية. تشير آن ميليتي، رئيسة الأسهم النشطة في Allspring Global Investments، إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يكون أكثر اهتمامًا بإبقاء التضخم تحت السيطرة من خطر الركود. ومن ناحية أخرى، تكافح الشركات للتنبؤ بالتحديات القادمة بسبب الرؤية المحدودة، مما يدفعها إلى التركيز على إدارة أعمالها على أساس التوقعات قصيرة المدى.
يشير تحليل BI أيضًا إلى ضعف المشاعر المحيطة بتكاليف الأجور، وهو ما ينعكس في أسعار الأسهم. وفقًا للبيانات التي جمعتها شركة Goldman Sachs Group Inc. ، تأخرت سلة من أسهم مؤشر S&P 500 ذات تكاليف العمالة المرتفعة عن نظيرتها منخفضة التكلفة بمقدار 3. 9 نقاط مئوية في الربع الأخير، وهو أكبر فارق منذ أوائل عام 2021. تشير جيليان وولف، الخبير الاستراتيجي للأسهم في بنك BI، إلى أن ارتفاع التكاليف بشكل عام، وخاصة تكاليف العمالة، يثير المخاوف بشكل متزايد بين المديرين التنفيذيين.
ينتظر مراقبو السوق بفارغ الصبر صدور مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأسبوع المقبل للحصول على رؤى جديدة حول التضخم. ويتوقع الاقتصاديون الذين شملهم استطلاع بلومبرج ارتفاعًا أبطأ في أكتوبر، مع توقع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين إلى 3. 3% على أساس سنوي مقارنة مع 3 سبتمبر. 7%. بالإضافة إلى ذلك، فإن تقارير الأرباح من عمالقة البيع بالتجزئة مثل Walmart Inc. , شركة الهدف ، وشركة روس ستورز. سيقدم تحديثات حول كيفية تعامل المستهلكين مع ارتفاع الأسعار وزيادة تكاليف الاقتراض، خاصة مع اقتراب موسم التسوق في عطلة نهاية العام. ويؤكد الخبراء الاستراتيجيون في بنك جولدمان ساكس، ومن بينهم دومينيك ويلسون، أن المخاطر أصبحت الآن أكثر توازناً. يتم موازنة مخاطر استمرار التضخم فوق المستوى المستهدف للبنك المركزي مقابل احتمال ضعف النشاط الاقتصادي. ويسلط هذا التحول الضوء على التوازن الدقيق الذي يتعين على صناع السياسات أن يحققوه وسط المخاوف المستمرة بشأن التضخم وتأثيره على الشركات والمستهلكين على حد سواء.