Mientras los esfuerzos de la Reserva Federal por frenar la inflación mediante aumentos de las tasas de interés parecen estar dando frutos, las empresas estadounidenses siguen expresando profundas preocupaciones sobre las presiones sobre los precios. Un análisis reciente realizado por Bloomberg Intelligence (BI) de las transcripciones de las llamadas sobre resultados de este ciclo de informes revela que el sentimiento en torno a la inflación entre los gerentes corporativos ha alcanzado niveles vistos por última vez a principios de 2021. La ansiedad por los costos laborales también está aumentando, lo que genera más preocupación para los analistas de Wall Street que cubren las empresas.
Si bien el análisis de BI no indica necesariamente que la inflación sea un problema tan importante como lo era hace dos años, sí refleja la frustración que sienten los ejecutivos por las persistentes presiones de precios y los costos salariales que están reduciendo los márgenes. Sameer Samana, estratega senior de mercado global del Wells Fargo Investment Institute, sugiere que puede haber preocupaciones residuales derivadas del hecho de que la inflación no ha disminuido tan rápido como se anticipó, lo que ha llevado a la Reserva Federal a mantener una política monetaria más estricta durante un período más prolongado. Además, la frustración puede deberse al hecho de que una vez que los precios aumentan, tienden a permanecer elevados incluso si la inflación disminuye.
El estudio de BI, que cubre los informes de ganancias de aproximadamente la mitad de las empresas del S&P 500, arroja luz sobre por qué los funcionarios de la Reserva Federal señalaron recientemente que no están listos para declarar el fin de su campaña de ajuste. Si bien las perspectivas de los ejecutivos no son abrumadoramente negativas, se están volviendo menos optimistas sobre los precios al consumidor. El reciente repunte de la inflación al consumidor desde mediados de año añade presión sobre las autoridades y puede explicar el sentimiento sombrío expresado durante las conferencias telefónicas.
Ann Miletti, directora de acciones activas de Allspring Global Investments, sugiere que la Reserva Federal probablemente esté más preocupada por mantener la inflación bajo control que por el riesgo de una recesión. Las corporaciones, por otro lado, tienen dificultades para prever los desafíos venideros debido a la visibilidad limitada, lo que las lleva a centrarse en gestionar sus negocios en función de expectativas a corto plazo.
El análisis de BI también indica un debilitamiento del sentimiento en torno a los costos salariales, lo que se refleja en los precios de las acciones. Según datos recopilados por Goldman Sachs Group Inc. , una canasta de acciones del índice S&P 500 con costos laborales más altos quedó 3 por detrás de su contraparte de menor costo. 9 puntos porcentuales en el último trimestre, el mayor rezago desde principios de 2021. Gillian Wolff, estratega de acciones de BI, sugiere que el aumento de los costos en general, particularmente los costos laborales, está generando cada vez más preocupación entre los ejecutivos.
Los observadores del mercado esperan ansiosamente la publicación del índice de precios al consumo (IPC) de la próxima semana para obtener nuevos conocimientos sobre la inflación. Los economistas encuestados por Bloomberg anticipan un aumento más lento en octubre, y se espera que el IPC aumente a 3. Ritmo anual del 3% respecto al 3 de septiembre. 7%. Además, los informes de ganancias de gigantes minoristas como Walmart Inc. , Target Corp. y Ross Stores Inc. proporcionará actualizaciones sobre cómo los consumidores están enfrentando el aumento de los precios y los mayores costos de endeudamiento, especialmente de cara a la temporada de compras navideñas de fin de año.
Los estrategas de Goldman Sachs, incluido Dominic Wilson, enfatizan que los riesgos ahora se están volviendo más equilibrados. Los riesgos de que la inflación persista por encima de la meta del banco central se contrapesan con la posibilidad de una actividad económica más débil. Este cambio pone de relieve el delicado equilibrio que las autoridades deben lograr en medio de las preocupaciones constantes sobre la inflación y su impacto tanto en las empresas como en los consumidores.