Поскольку усилия Федеральной резервной системы по сдерживанию инфляции посредством повышения процентных ставок, похоже, приносят свои плоды, корпоративная Америка по-прежнему выражает глубокую обеспокоенность по поводу ценового давления. Недавний анализ расшифровок отчетов о прибылях и убытках, проведенный агентством Bloomberg Intelligence (BI), показывает, что настроения в отношении инфляции среди корпоративных менеджеров достигли уровня, который в последний раз наблюдался в начале 2021 года. Беспокойство по поводу затрат на рабочую силу также растет, что дает аналитикам Уолл-стрит, освещающим деятельность компаний, еще один повод для беспокойства.
Хотя анализ BI не обязательно указывает на то, что инфляция является такой же серьезной проблемой, как это было два года назад, он действительно отражает разочарование, которое испытывают руководители по поводу упорного ценового давления и затрат на заработную плату, которые сокращают прибыль. Самир Самана, старший стратег по глобальному рынку в Wells Fargo Investment Institute, предполагает, что могут существовать остаточные опасения, связанные с тем фактом, что инфляция не снизилась так быстро, как ожидалось, что приводит к тому, что ФРС поддерживает более жесткую денежно-кредитную политику в течение более длительного периода. Кроме того, разочарование может быть вызвано тем фактом, что, как только цены растут, они, как правило, остаются повышенными, даже если инфляция спадает.
Исследование BI, которое охватывает отчеты о прибылях примерно половины компаний из индекса S&P 500, проливает свет на то, почему представители Федеральной резервной системы недавно дали понять, что они не готовы объявить о прекращении кампании по ужесточению политики. Хотя прогнозы руководителей не являются исключительно негативными, они становятся менее оптимистичными в отношении потребительских цен. Недавний рост потребительской инфляции с середины года усиливает давление на политиков и может объяснить мрачные настроения, выраженные во время телефонных конференций.
Энн Милетти, руководитель отдела активного инвестирования в Allspring Global Investments, предполагает, что ФРС, вероятно, больше озабочена сохранением инфляции под контролем, чем риском рецессии. Корпорации, с другой стороны, изо всех сил пытаются предвидеть предстоящие проблемы из-за ограниченной видимости, что заставляет их сосредоточиться на управлении своим бизнесом, основываясь на краткосрочных ожиданиях.
Анализ BI также указывает на ослабление настроений в отношении расходов на заработную плату, что отражается на ценах на акции. По данным Goldman Sachs Group Inc. Корзина акций индекса S&P 500 с более высокими затратами на рабочую силу отставала от своего более дешевого аналога на 3. 9 процентных пунктов в последнем квартале, что является самым большим отставанием с начала 2021 года. Джиллиан Вольф, специалист по стратегии акций BI, предполагает, что рост затрат в целом, особенно затрат на рабочую силу, все больше вызывает обеспокоенность среди руководителей.
Обозреватели рынка с нетерпением ждут выхода индекса потребительских цен (ИПЦ) на следующей неделе, чтобы получить свежее представление об инфляции. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидают более медленного роста в октябре, при этом ожидается, что индекс потребительских цен вырастет до 3. Годовой темп на 3% по сравнению с показателем 3 сентября. 7%. Кроме того, отчеты о доходах таких гигантов розничной торговли, как Walmart Inc. , Корпорация «Таргет» и Ross Stores Inc. предоставит обновленную информацию о том, как потребители справляются с ростом цен и увеличением стоимости заимствований, особенно в преддверии сезона праздничных покупок в конце года.
Стратегисты Goldman Sachs, в том числе Доминик Уилсон, подчеркивают, что риски сейчас становятся более сбалансированными. Риски сохранения инфляции выше целевого показателя центрального банка сопоставляются с возможностью снижения экономической активности. Этот сдвиг подчеркивает хрупкий баланс, который должны найти политики на фоне продолжающихся опасений по поводу инфляции и ее влияния как на бизнес, так и на потребителей.