Nach fast einem Jahr im Amt beginnt die italienische Premierministerin Giorgia Meloni, ihre eigene Marke des praktischen Kapitalismus mit größerem Nachdruck durchzusetzen, was bei einigen Anlegern Unbehagen hervorruft. Während sie zunächst versprach, dem Mainstream-Ansatz ihres Vorgängers Mario Draghi zu folgen, hat Meloni kürzlich eine Reihe interventionistischer Maßnahmen ergriffen, die von der Regulierung der Flugpreise bis zur Besteuerung von Bankgewinnen reichen.
Seit dem Tod des ehemaligen Premierministers Silvio Berlusconi, der ein Befürworter einer kapitalistenfreundlichen Politik war, wurden Stimmen, die einen stärker marktorientierten Ansatz befürworteten, an den Rand gedrängt. Dies hat dazu geführt, dass die Regierung eher zu einer Partnerschaft zwischen Meloni, dem Vorsitzenden der Partei „Brüder Italiens“, und Matteo Salvini, dem Vorsitzenden der populistischen Lega-Partei, geworden ist.
Einer von Melonis umstrittensten Schritten war die Erhebung einer Steuer von 40 % auf Bankgewinne, eine Entscheidung, die ihr Kabinett im August ohne Rücksprache mit Forza Italia-Chef Antonio Tajani gebilligt hatte. Dieser unerwartete Schritt birgt das Risiko einer erhöhten Volatilität für Italien, die drittgrößte Volkswirtschaft Europas.
Obwohl die Auswirkungen der Bankengewinnsteuer auf den italienischen Bankensektor voraussichtlich relativ gering sein werden und Intesa Sanpaolo schätzt, dass sie weniger als 1 Milliarde Euro für das Unternehmen haben wird, gibt sie dennoch Anlass zur Sorge Laut Intesa-Vorsitzendem Gian Maria Gros-Pietro entwickelt sich der italienische Bankensektor aufgrund einer robusten Wirtschaft derzeit jedoch gut.
Da die italienische Wirtschaft vor Herausforderungen steht, muss Meloni ihre Fähigkeit unter Beweis stellen, ihre Agenda umzusetzen. Ein überraschender Rückgang des BIP im zweiten Quartal macht es für die erste italienische Ministerpräsidentin schwieriger, die notwendigen Mittel aufzubringen, um ihre Versprechen zu erfüllen, ihre Koalition aufrechtzuerhalten und vorsichtige Anleihemärkte zu besänftigen.
Obwohl die Meloni-Administration nicht an einem jährlichen Symposium mit Investoren und Führungskräften teilnahm, hielt sie bisher an fiskalpolitischer Vorsicht fest und hielt die Spreads zwischen italienischen und deutschen Anleihen unter 200 Basispunkten. Meloni hat den Zusammenbruch der Regierung unter Berlusconi im Jahr 2011 aufgrund eines Anstiegs der Anleihen-Spreads miterlebt und ist sich der Bedeutung der Marktstabilität bewusst.
Experten vermuten, dass Meloni versucht, eine pragmatische Balance zu finden, indem er sich in Unternehmensangelegenheiten aktiver engagiert, aber Maßnahmen vermeidet, die die Märkte verärgern würden. Ihre Regierung dürfte das Defizit leicht ausweiten, um Maßnahmen wie Lohnsteuersenkungen zu finanzieren, wird dabei aber vorsichtig vorgehen.
Melonis Partei, die Brüder Italiens, liegt in den Umfragen mit rund 29 % der Stimmen weiterhin deutlich vorne. Solange die Premierministerin ihre Zustimmungswerte beibehält und die Finanzierungskosten unter Kontrolle hält, hat sie die Flexibilität, einen interventionistischeren Ansatz zu verfolgen.
Zusätzlich zur Bankensteuer hat Melonis Regierung Maßnahmen eingeführt, um den Einsatz von Algorithmen durch Fluggesellschaften zur Festlegung von Ticketpreisen zu regulieren, mit dem Ziel, Verbraucher vor plötzlichen Preisspitzen zu schützen. Dieser Schritt stieß bei den Fluggesellschaften auf Gegenreaktionen. Die Regierung hat sich außerdem die Befugnis erteilt, Technologietransfers in Länder außerhalb der Europäischen Union in strategischen Sektoren wie KI, Halbleiter, Luft- und Raumfahrt und Energie zu blockieren.
Melonis Timing war vorteilhaft. Als sie die Macht übernahm, näherten sich mehrere wichtige Beamte in Staatsunternehmen und anderen Institutionen dem Ende ihrer Amtszeiten, sodass sie Personen ernennen konnte, die besser zu ihrer Agenda passten. Dazu gehören Veränderungen in führenden Positionen innerhalb italienischer Unternehmen und die Ernennung eines neuen Gouverneurs der Bank von Italien, der im EZB-Rat sitzt.
Laut Mario Monti, einem ehemaligen Premierminister, hat sich Melonis Regierung darauf eingestellt, mit internationalen Märkten und Verbündeten zusammenzuarbeiten. Da jedoch der Haushalt für das nächste Jahr näher rückt, werden die Finanzgesetzgebung und die mögliche Veräußerung ausgewählter Staatsunternehmen wie Ferrovie dello Stato SpA und Banca Monte dei Paschi di Siena SpA wichtige Überlegungen sein.
Melonis Ansatz spiegelt ihre rechte Tradition wider, die starke staatliche Eingriffe in die Wirtschaft betont. Die Italiener haben Meloni unterstützt, weil sie Sicherheit suchen, wobei der Nationalstaat als potenzieller Garant dieser Sicherheit angesehen wird. Während Meloni ihre Autorität unter Beweis stellt und ihre Agenda umsetzt, wird das Gleichgewicht zwischen staatlichen Eingriffen und Marktkräften weiterhin die wirtschaftliche Landschaft Italiens prägen.