אחרי כמעט שנה בתפקיד, ראש ממשלת איטליה, ג'ורג'יה מלוני, מתחילה לטעון את המותג שלה של קפיטליזם מעשי בעוצמה רבה יותר, וזה גורם למשקיעים מסוימים להרגיש אי נוחות. בעוד שהיא הבטיחה בתחילה ללכת לפי הגישה המיינסטרים של קודמו מריו דראגי, מלוני נקטה לאחרונה בשורה של פעולות התערבותיות, החל מהסדרת תעריפי חברות התעופה ועד למיסוי רווחי הבנק.
מאז פטירתו של ראש הממשלה לשעבר, סילביו ברלוסקוני, שהיה חסיד של מדיניות ידידותית לקפיטליסטים, קולות הדוגלים בגישה מוכוונת שוק נדחקו לשוליים. זה הביא לכך שהממשלה הפכה לשותפות יותר בין מלוני, נשיא מפלגת האחים של איטליה, לבין מתאו סלביני, מנהיג מפלגת הליגה הפופוליסטית.
אחד המהלכים השנויים במחלוקת של מלוני היה הטלת מס של 40% על רווחי הבנקים, החלטה שאושרה בקבינט שלה באוגוסט מבלי להתייעץ עם מנהיג Forza Italia, אנטוניו טאג'אני. מהלך בלתי צפוי זה טומן בחובו סיכון של תנודתיות מוגברת עבור איטליה, הכלכלה השלישית בגודלה באירופה.
למרות שההשפעה של מס הרווח הבנקאי על תעשיית הבנקאות האיטלקית צפויה להיות צנועה יחסית, כאשר אינטסה סנפאולו מעריכה שיש לה השפעה של פחות ממיליארד אירו על החברה, זה עדיין מעורר חששות עם זאת, לדברי יו"ר אינטה, ג'אן מריה גרוס-פייטרו, תעשיית הבנקאות האיטלקית מתפקדת כעת היטב בשל כלכלה עמידה.
ככל שהכלכלה האיטלקית מתמודדת עם אתגרים, מלוני תצטרך להפגין את יכולתה ליישם את סדר היום שלה. התכווצות מפתיעה בתוצר של הרבעון השני מקשה על ראש ממשלת איטליה הראשונה למצוא את הכספים הדרושים כדי לקיים את הבטחותיה, לשמור על הקואליציה שלה ולהרגיע את שוקי האג"ח הזהירים.
למרות היעדרותה מסימפוזיון שנתי עם משקיעים ומנהלים, הממשל של מלוני דבק עד כה בזהירות פיסקלית, והחזיק את המרווחים בין איגרות חוב איטלקיות וגרמניות מתחת ל-200 נקודות בסיס. לאחר שחזה בקריסת הממשלה תחת ברלוסקוני ב-2011 עקב זינוק במרווחי האג"ח, מלוני מבין את החשיבות של יציבות השוק.
מומחים טוענים שמלוני מנסה להגיע לאיזון פרגמטי, לעסוק בתפקיד אקטיביסטי יותר בענייני תאגידים אך נמנע מפעולות שיפגעו בשווקים. ממשלתה עשויה להרחיב מעט את הגירעון כדי לממן צעדים כמו הפחתת מסים על השכר, אך היא תמשיך בזהירות.
מפלגתו של מלוני, האחים של איטליה, ממשיכה לשמור על יתרון חזק בסקרים, עם כ-29% תמיכה. כל עוד ראש הממשלה שומרת על דירוג ההסכמה שלה ושומר על עלויות המימון, יש לה את הגמישות לנקוט בגישה יותר התערבותית.
בנוסף למס הבנקים, ממשלתו של מלוני הציגה צעדים להסדרת השימוש של חברות התעופה באלגוריתמים לקביעת מחירי הכרטיסים, במטרה להגן על הצרכנים מפני זינוקים פתאומיים במחירים. המהלך הזה נתקל בתגובה נגד חברות התעופה. הממשלה גם העניקה לעצמה את הסמכות לחסום העברות טכנולוגיה למדינות שאינן באיחוד האירופי במגזרים אסטרטגיים כמו בינה מלאכותית, מוליכים למחצה, תעופה וחלל ואנרגיה.
התזמון של מלוני היה יתרון. כשהיא קיבלה את השלטון, כמה פקידים מרכזיים בחברות בבעלות ממשלתית ובמוסדות אחרים התקרבו לסיום כהונתם, מה שאפשר לה למנות אנשים שמתאימים יותר לסדר היום שלה. זה כולל שינויים בתפקידים בולטים בתאגידים איטלקיים ומינוי נגיד חדש לבנק איטליה, שיושב במועצת המנהלים של הבנק המרכזי האירופי.
על פי מריו מונטי, ראש ממשלה לשעבר, ממשלתו של מלוני מיצבה את עצמה ליצירת קשר עם שווקים בינלאומיים ובעלי ברית. עם זאת, ככל שמתקרב התקציב לשנה הבאה, חקיקה פיננסית ומכירת פוטנציאל של חברות נבחרות בבעלות ממשלתית, כמו Ferrovie dello Stato SpA ו-Banca Monte dei Paschi di Siena SpA, יהיו שיקולים קריטיים.
גישתה של מלוני משקפת את המסורת הימנית שלה, ששמה דגש על התערבות מדינה חזקה במשק. האיטלקים הראו תמיכה במלוני מכיוון שהם מחפשים ביטחון, כאשר מדינת הלאום נתפסת כערובה פוטנציאלית לביטחון זה. כאשר מלוני תובעת את סמכותה ומיישמת את סדר היום שלה, האיזון בין התערבות המדינה וכוחות השוק ימשיך לעצב את הנוף הכלכלי של איטליה.