Después de casi un año en el cargo, la primera ministra italiana, Giorgia Meloni, está empezando a hacer valer su propio tipo de capitalismo práctico con mayor vigor, y esto está provocando que algunos inversores se sientan incómodos. Si bien inicialmente prometió seguir el enfoque convencional de su predecesor Mario Draghi, Meloni ha tomado recientemente una serie de acciones intervencionistas, que van desde regular las tarifas aéreas hasta gravar las ganancias de los bancos.
Desde el fallecimiento del ex primer ministro Silvio Berlusconi, quien fue un defensor de políticas favorables al capitalismo, las voces que abogan por un enfoque más orientado al mercado han sido marginadas. Esto ha resultado en que el gobierno se convierta más en una asociación entre Meloni, el presidente del partido Hermanos de Italia, y Matteo Salvini, el líder del partido populista Liga.
Una de las medidas más controvertidas de Meloni fue imponer un impuesto del 40% a las ganancias bancarias, una decisión que fue aprobada por su gabinete en agosto sin consultar al líder de Forza Italia, Antonio Tajani. Esta medida inesperada conlleva el riesgo de una mayor volatilidad para Italia, la tercera economía más grande de Europa.
Si bien se espera que el impacto del impuesto a las ganancias bancarias en la industria bancaria italiana sea relativamente modesto (Intesa Sanpaolo estima que tendrá un impacto de menos de mil millones de euros en la empresa), todavía genera preocupación. Sin embargo, según el presidente de Intesa, Gian Maria Gros-Pietro, la industria bancaria italiana está obteniendo buenos resultados gracias a una economía resistente.
Mientras la economía italiana enfrenta desafíos, Meloni tendrá que demostrar su capacidad para implementar su agenda. Una sorprendente contracción del PIB en el segundo trimestre hace que sea más difícil para la primera primera ministra italiana encontrar los fondos necesarios para cumplir sus promesas, mantener su coalición y apaciguar a los cautelosos mercados de bonos.
A pesar de estar ausente de un simposio anual con inversores y ejecutivos, la administración de Meloni hasta ahora se ha adherido a la prudencia fiscal, manteniendo los diferenciales entre los bonos italianos y alemanes por debajo de los 200 puntos básicos. Habiendo sido testigo del colapso del gobierno de Berlusconi en 2011 debido a un aumento en los diferenciales de los bonos, Meloni comprende la importancia de la estabilidad del mercado.
Los expertos sugieren que Meloni está tratando de lograr un equilibrio pragmático, desempeñando un papel más activista en los asuntos corporativos pero evitando acciones que antagonizarían a los mercados. Es probable que su gobierno amplíe ligeramente el déficit para financiar medidas como recortes de impuestos a los salarios, pero procederá con cautela.
El partido de Meloni, los Hermanos de Italia, sigue manteniendo una fuerte ventaja en las encuestas, con alrededor del 29% de apoyo. Mientras la primera ministra mantenga sus índices de aprobación y mantenga los costos financieros bajo control, tiene la flexibilidad de adoptar un enfoque más intervencionista.
Además del impuesto bancario, el gobierno de Meloni ha introducido medidas para regular el uso de algoritmos por parte de las aerolíneas para fijar los precios de los billetes, con el objetivo de proteger a los consumidores de subidas repentinas de precios. Esta medida ha enfrentado reacciones negativas por parte de las aerolíneas. El gobierno también se ha otorgado la autoridad para bloquear las transferencias de tecnología a países no pertenecientes a la Unión Europea en sectores estratégicos como la inteligencia artificial, los semiconductores, el aeroespacial y la energía.
El timing de Meloni ha sido ventajoso. Cuando asumió el poder, varios funcionarios clave de empresas estatales y otras instituciones se acercaban al final de sus mandatos, lo que le permitió nombrar a personas más alineadas con su agenda. Esto incluye cambios en posiciones destacadas dentro de las corporaciones italianas y el nombramiento de un nuevo gobernador para el Banco de Italia, que forma parte del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo.
Según Mario Monti, ex primer ministro, el gobierno de Meloni se ha posicionado para interactuar con los mercados y aliados internacionales. Sin embargo, a medida que se acerca el presupuesto para el próximo año, la legislación financiera y la posible desinversión de empresas estatales seleccionadas, como Ferrovie dello Stato SpA y Banca Monte dei Paschi di Siena SpA, serán consideraciones críticas.
El enfoque de Meloni refleja su tradición de derecha, que enfatiza una fuerte intervención estatal en la economía. Los italianos han mostrado su apoyo a Meloni porque buscan seguridad, y el Estado-nación es visto como un garante potencial de esa seguridad. A medida que Meloni afirme su autoridad e implemente su agenda, el equilibrio entre la intervención estatal y las fuerzas del mercado seguirá dando forma al panorama económico de Italia.