Après près d'un an au pouvoir, la Première ministre italienne Giorgia Meloni commence à affirmer sa propre forme de capitalisme de terrain avec plus de vigueur, ce qui inquiète certains investisseurs. Alors qu’elle avait initialement promis de suivre l’approche dominante de son prédécesseur Mario Draghi, Meloni a récemment pris une série de mesures interventionnistes, allant de la réglementation des tarifs aériens à la taxation des bénéfices des banques.
Depuis le décès de l'ancien Premier ministre Silvio Berlusconi, partisan de politiques favorables au capitalisme, les voix en faveur d'une approche plus orientée vers le marché ont été marginalisées. Cela a conduit le gouvernement à devenir davantage un partenariat entre Meloni, le président du parti des Frères d'Italie, et Matteo Salvini, le chef du parti populiste de la Ligue.
L'une des mesures les plus controversées de Meloni a été de prélever une taxe de 40 % sur les bénéfices des banques, une décision qui a été approuvée par son cabinet en août sans consulter le leader de Forza Italia, Antonio Tajani. Cette décision inattendue comporte le risque d’une volatilité accrue pour l’Italie, la troisième économie d’Europe.
Même si l'impact de l'impôt sur les bénéfices des banques sur le secteur bancaire italien devrait être relativement modeste, Intesa Sanpaolo l'estimant à moins d'un milliard d'euros sur l'entreprise, cela suscite toujours des inquiétudes. Cependant, selon le président d'Intesa, Gian Maria Gros-Pietro, le secteur bancaire italien se porte actuellement bien grâce à une économie résiliente.
Alors que l'économie italienne est confrontée à des défis, Meloni devra démontrer sa capacité à mettre en œuvre son programme. Une contraction surprenante du PIB au deuxième trimestre rend plus difficile pour la première femme Premier ministre italien de trouver les fonds nécessaires pour tenir ses promesses, maintenir sa coalition et apaiser les marchés obligataires prudents.
Bien qu'elle ait été absente d'un symposium annuel avec des investisseurs et des dirigeants, l'administration de Meloni a jusqu'à présent adhéré à la prudence budgétaire, maintenant les écarts entre les obligations italiennes et allemandes en dessous de 200 points de base. Ayant été témoin de l’effondrement du gouvernement de Berlusconi en 2011 en raison d’une hausse des spreads obligataires, Meloni comprend l’importance de la stabilité des marchés.
Les experts suggèrent que Meloni tente de trouver un équilibre pragmatique, en s'engageant dans un rôle plus activiste dans les affaires de l'entreprise, mais en évitant les actions qui pourraient contrarier les marchés. Son gouvernement devrait légèrement creuser le déficit pour financer des mesures telles que des réductions d'impôts sur les salaires, mais il agira avec prudence.
Le parti de Meloni, les Frères d'Italie, continue de conserver une forte avance dans les sondages, avec environ 29 % de soutien. Tant que la Première ministre maintient sa cote de popularité et maîtrise les coûts de financement, elle a la possibilité de poursuivre une approche plus interventionniste.
En plus de la taxe bancaire, le gouvernement de Meloni a introduit des mesures pour réglementer l'utilisation par les compagnies aériennes d'algorithmes pour fixer les prix des billets, dans le but de protéger les consommateurs contre des hausses soudaines des prix. Cette décision a suscité des réactions négatives de la part des compagnies aériennes. Le gouvernement s’est également donné le pouvoir de bloquer les transferts de technologie vers des pays tiers à l’Union européenne dans des secteurs stratégiques tels que l’IA, les semi-conducteurs, l’aérospatiale et l’énergie.
Le timing de Meloni a été avantageux. Alors qu’elle prenait le pouvoir, plusieurs responsables clés d’entreprises publiques et d’autres institutions approchaient de la fin de leur mandat, ce qui lui a permis de nommer des personnes plus en phase avec son programme. Cela inclut des changements dans les postes importants au sein des entreprises italiennes et la nomination d'un nouveau gouverneur de la Banque d'Italie, qui siège au Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne.
Selon Mario Monti, ancien Premier ministre, le gouvernement de Meloni s'est positionné pour dialoguer avec les marchés et alliés internationaux. Cependant, à l'approche du budget de l'année prochaine, la législation financière et le désinvestissement potentiel de certaines entreprises publiques, telles que Ferrovie dello Stato SpA et Banca Monte dei Paschi di Siena SpA, seront des considérations cruciales.
L'approche de Meloni reflète sa tradition de droite, qui met l'accent sur une forte intervention de l'État dans l'économie. Les Italiens ont manifesté leur soutien à Meloni parce qu’ils recherchent la sécurité, l’État-nation étant considéré comme un garant potentiel de cette sécurité. À mesure que Meloni affirme son autorité et met en œuvre son programme, l’équilibre entre l’intervention de l’État et les forces du marché continuera de façonner le paysage économique italien.