После почти года пребывания в должности премьер-министр Италии Джорджия Мелони начинает с большей энергией утверждать свой собственный вариант практического капитализма, и это заставляет некоторых инвесторов чувствовать себя неловко. Первоначально Мелони пообещала следовать господствующему подходу своего предшественника Марио Драги, но недавно Мелони предприняла ряд интервенционистских действий, начиная от регулирования тарифов на авиабилеты и заканчивая налогообложением прибылей банков.
После кончины бывшего премьер-министра Сильвио Берлускони, который был сторонником политики, дружественной капиталистам, голоса, выступающие за более рыночный подход, стали маргинализированы. Это привело к тому, что правительство стало больше похоже на партнерство между Мелони, президентом партии «Братья Италии», и Маттео Сальвини, лидером популистской партии «Лига».
Одним из самых спорных шагов Мелони было введение 40% налога на прибыль банков. Это решение было одобрено ее кабинетом министров в августе без консультации с лидером Forza Italia Антонио Таяни. Этот неожиданный шаг несет в себе риск повышения волатильности для Италии, третьей по величине экономики в Европе.
Хотя влияние налога на прибыль банков на итальянскую банковскую отрасль, как ожидается, будет относительно скромным (по оценкам Intesa Sanpaolo, его влияние на фирму составит менее 1 миллиарда евро), это по-прежнему вызывает обеспокоенность. Однако, по словам председателя Intesa Джана Марии Грос-Пьетро, итальянская банковская отрасль в настоящее время работает хорошо благодаря устойчивой экономике.
Поскольку итальянская экономика сталкивается с проблемами, Мелони необходимо будет продемонстрировать свою способность реализовать свою программу. Неожиданное сокращение ВВП во втором квартале затрудняет первой женщине-премьеру Италии поиск необходимых средств для выполнения своих обещаний, поддержания коалиции и успокоения осторожных рынков облигаций.
Несмотря на отсутствие на ежегодном симпозиуме с инвесторами и руководителями, администрация Мелони до сих пор придерживалась фискальной осмотрительности, удерживая спреды между итальянскими и немецкими облигациями ниже 200 базисных пунктов. Став свидетелем краха правительства Берлускони в 2011 году из-за резкого роста спредов по облигациям, Мелони понимает важность стабильности рынка.
Эксперты предполагают, что Мелони пытается найти прагматический баланс, играя более активную роль в корпоративных делах, но избегая действий, которые могут вызвать недовольство рынков. Ее правительство, вероятно, немного увеличит дефицит для финансирования таких мер, как снижение налогов на заработную плату, но оно будет действовать осторожно.
Партия Мелони, «Братья Италии», продолжает удерживать уверенное лидерство в опросах, имея около 29% поддержки. Пока премьер-министр сохраняет свой рейтинг одобрения и контролирует расходы на финансирование, у нее есть возможность придерживаться более интервенционистского подхода.
Помимо банковского налога правительство Мелони ввело меры по регулированию использования авиакомпаниями алгоритмов для установления цен на билеты с целью защиты потребителей от внезапных скачков цен. Этот шаг вызвал негативную реакцию со стороны авиакомпаний. Правительство также предоставило себе полномочия блокировать передачу технологий странам, не входящим в Европейский Союз, в таких стратегических секторах, как искусственный интеллект, полупроводники, аэрокосмическая промышленность и энергетика.
Мелони выбрал удачное время. Когда она пришла к власти, срок полномочий нескольких ключевых чиновников в государственных компаниях и других учреждениях подходил к концу, что позволило ей назначать людей, более соответствующих ее повестке дня. Это включает в себя изменения на видных должностях в итальянских корпорациях и назначение нового управляющего Банка Италии, который входит в состав Управляющего совета Европейского центрального банка.
По словам Марио Монти, бывшего премьер-министра, правительство Мелони готово взаимодействовать с международными рынками и союзниками. Однако по мере приближения бюджета на следующий год решающее значение будут иметь финансовое законодательство и потенциальная продажа отдельных государственных компаний, таких как Ferrovie dello Stato SpA и Banca Monte dei Paschi di Siena SpA.
Подход Мелони отражает ее правую традицию, которая подчеркивает сильное вмешательство государства в экономику. Итальянцы продемонстрировали поддержку Мелони, потому что они стремятся к безопасности, а национальное государство рассматривается как потенциальный гарант этой безопасности. По мере того, как Мелони утверждает свою власть и реализует свою программу, баланс между государственным вмешательством и рыночными силами будет продолжать формировать экономический ландшафт Италии.