Die Einzelhandelsausgaben in den Vereinigten Staaten haben die Prognostiker in diesem Sommer überrascht. Zum ersten Mal in diesem Jahr stiegen die Umsätze nicht nur in einem Monat, sondern setzten diesen Aufwärtstrend auch im nächsten Monat fort, was darauf hindeutet, dass die amerikanischen Haushalte nicht so stark zurückfahren, wie manche befürchtet hatten. Die Erleichterung hat jedoch auch ihre Schattenseiten. Die mit Zöllen und allgemeinen Handelsspannungen verbundene Inflation lastet weiterhin auf den Verbrauchern, sodass sich viele fragen, ob die jüngste Stärke anhalten wird.
Die in den letzten Tagen veröffentlichten aktuellen Wirtschaftsdaten zeichnen ein Bild von Widerstandsfähigkeit, gemischt mit Vorsicht. Die Preise stiegen im Juli schneller als zu Beginn des Jahres, was vor allem auf Dienstleistungen zurückzuführen ist. So stiegen beispielsweise die Flugpreise so stark an, dass sie einen spürbaren Teil des Anstiegs ausmachten. Die Preise für Waren blieben hingegen relativ stabil, was die Befürchtungen milderte, dass höhere Einfuhrzölle sich unmittelbar auf die Ladenpreise auswirken würden. Dennoch geht es hier nicht nur um Zahlen in einer Tabelle. Familien haben mit höheren Wohnkosten, begrenzten Neubauten und einem Hypothekenmarkt zu kämpfen, der durch Niedrigzinsdarlehen blockiert ist, die die Eigentümer nicht aufgeben wollen. Für viele fühlt sich der Kauf eines Eigenheims an wie der Versuch, ein bewegliches Ziel zu treffen, das immer weiter außer Reichweite rückt.
Die Sichtweise aus Übersee ist alles andere als einheitlich. China verlangsamt sich in mehreren Bereichen – Fabrikaktivität, Konsumausgaben, Investitionen. Alle schwächten sich im Juli ab. Pekings Versuche, destruktive Preiskämpfe zu unterbinden, mögen gut gemeint sein, aber in Verbindung mit den US-Zöllen bremsen sie das Wachstum. Die Arbeitslosigkeit stieg stärker als erwartet, und das Land verzeichnete den ersten Rückgang der ausstehenden Kredite seit 2005, ein beunruhigendes Zeichen dafür, dass die Kreditnachfrage versiegt. Diese Schwierigkeiten kommen zu einer Zeit, in der auch Indien unter Druck steht. Der von Washington vorgeschlagene Zollsatz von 50 % auf indische Importe wäre der höchste in Asien und ein schwerer Schlag für die jahrzehntelangen Bemühungen von Premierminister Modi, den Anteil der Industrie an der Wirtschaft zu erhöhen. Die Initiative „Make in India” versprach, die Industrie auf ein Viertel des BIP anzuheben, doch stattdessen ist sie zurückgefallen, was die Kluft zwischen Ambitionen und Ergebnissen deutlich macht.
Das Vereinigte Königreich lieferte eine hoffnungsvollere Bilanz. Das Wirtschaftswachstum im zweiten Quartal fiel stärker aus als prognostiziert, was für die politischen Entscheidungsträger in London eine willkommene Nachricht war. Auch die Beschäftigungszahlen stabilisierten sich und verzeichneten im Juli nur einen leichten Rückgang – den geringsten seit Januar. Dies deutet darauf hin, dass sich die angespannte Lage auf dem Arbeitsmarkt möglicherweise entspannt. Für die Bank of England erschwert das stärkere Wachstum jedoch die Entscheidung über künftige Zinssenkungen. Eine zu schnelle Senkung der Kreditkosten könnte die Inflation wieder anheizen, aber zu hohe Zinsen könnten die Erholung abwürgen.
Anderswo blinken die Warnleuchten. Deutschland, das normalerweise als Vorbild für die industrielle Ausbildung gilt, findet immer weniger junge Menschen, die eine Lehre absolvieren wollen. Fast die Hälfte der Unternehmen, die Ausbildungsprogramme anbieten, melden freie Plätze, einige erhalten überhaupt keine Bewerbungen – eine Entwicklung, die das Rückgrat der qualifizierten Arbeitskräfte des Landes bedroht.
In Brasilien hingegen ist die Inflation schneller als erwartet zurückgegangen, was den von hohen Preisen gebeutelten Haushalten eine kleine Atempause verschafft. Dennoch ist es unwahrscheinlich, dass die Zentralbank ihren Kurs lockert, da sie es vorzieht, die Zinsen hoch zu halten, bis sie sicher ist, dass die Inflation nicht wieder aufflammt. In anderen Teilen der Welt passen die Zentralbanken ihre Politik auf ihre eigene Weise an: Australien, Thailand und Kenia senkten die Zinsen, mehrere afrikanische und europäische Länder ließen sie unverändert und zogen es vor, die Unsicherheit abzuwarten.
All dies wird von der größeren Frage nach der Rolle Amerikas in der Weltwirtschaft überlagert. Zölle, Handelskonflikte und das Bestreben Washingtons, das System zu seinen Gunsten zu beeinflussen, lassen Zweifel an der Dominanz des Dollars als Weltreservewährung aufkommen. Jahrzehntelang war dieser Status unangefochten und bildete das Fundament des Einflusses der USA. Angesichts sich verändernder Allianzen und wachsender Rivalitäten scheint selbst dieses Fundament nun weniger unerschütterlich zu sein als zuvor.