Le géant des télécommunications Altice est actuellement aux prises avec un endettement supérieur à 60 milliards de dollars, ce qui inquiète fortement les investisseurs. La société, cofondée par le milliardaire Patrick Drahi, a accumulé cette dette substantielle au cours d'années d'acquisitions agressives alimentées par de l'argent bon marché. L'empire d'Altice comprend de grands opérateurs de télécommunications en France, au Portugal, en Israël et en République dominicaine, ainsi que des activités dans la publicité, le divertissement et les médias.
La dette est répartie entre les trois principales entités d'Altice : Altice France, Altice International et Altice USA, avec des répercussions ressenties par tous les créanciers. Cependant, c'est en Europe, où Altice représente une part importante du marché du haut rendement, que la douleur est particulièrement aiguë.
Les investisseurs s'inquiètent de plus en plus de la capacité d'Altice à rembourser ses créanciers, compte tenu notamment de la hausse des coûts d'emprunt et de la faible génération de cash-flow libre. Bien que la société n'ait pas de dette immédiate, l'escalade des coûts d'emprunt et l'incertitude des flux de trésorerie suscitent des inquiétudes quant à sa future stabilité financière.
Pour compliquer encore les choses, une enquête sur la corruption a conduit à l'arrestation du co-fondateur d'Altice et ancien directeur des opérations, Armando Pereira. L'arrestation de Pereira a entraîné une nouvelle chute des prix des obligations d'Altice. Afin de rassurer les investisseurs, Patrick Drahi, l'actionnaire majoritaire d'Altice International et d'Altice France, participera aux prochaines conférences téléphoniques sur les résultats du deuxième trimestre pour souligner que l'affaire de corruption présumée a victimisé l'entreprise plutôt que de l'impliquer.
Cependant, la combinaison de l'incertitude persistante entourant l'enquête sur la corruption et de l'endettement substantiel d'Altice décourage les investisseurs potentiels. De nombreuses questions restent sans réponse sur la portée de l'enquête et son impact sur l'entreprise, ainsi que sur les connaissances et l'implication de Drahi dans la corruption présumée, compte tenu de la relation étroite de Pereira avec lui en tant que cofondateur et associé de longue date.
Lors d'un récent refinancement, Altice a assuré aux investisseurs que le produit de la vente d'actifs serait utilisé pour rembourser la dette. Le prochain rapport sur les résultats devrait fournir une mise à jour sur la vente des activités de centres de données d'Altice, ce qui pourrait potentiellement alléger une partie du fardeau de la dette. Cependant, même si l'entreprise atteint la valorisation souhaitée de 1 milliard d'euros, elle ne modifiera peut-être pas radicalement le paysage financier global en raison de la taille de la structure du capital de l'entreprise. Néanmoins, utiliser le produit pour rembourser la dette plutôt que de distribuer des dividendes aux actionnaires pourrait envoyer un signal positif au marché.
Au Portugal, où se concentre l'enquête sur la corruption, les procureurs soupçonnent que les décisions d'achat prises chez Altice ont été truquées d'une manière qui a nui aux propres filiales et concurrents de l'entreprise. Pereira, qui est actuellement assigné à résidence, clame son innocence tandis que ses avocats affirment qu'il n'est impliqué dans aucun acte répréhensible.
La combinaison de la dette croissante d'Altice et de l'enquête en cours sur la corruption a créé un environnement difficile pour l'entreprise et ses investisseurs. L'incertitude pèse lourd, obligeant Altice à faire face à ses coûts d'emprunt, à générer des flux de trésorerie plus solides et à clarifier les allégations entourant l'affaire de corruption.