جاء معدل التضخم الألماني في ديسمبر/كانون الأول أقل قليلا من المتوقع، مما يشير إلى زيادة أكثر تواضعا في تكاليف الطاقة. قد تساعد هذه النتيجة في إبقاء متطلبات الأجور تحت السيطرة وتوفير مسار أسرع نحو هدف التضخم الذي حدده البنك المركزي الأوروبي بنسبة 2٪. وبحسب مكتب الإحصاء الألماني، ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 3. 8% سنوياً، وهو أقل من توقعات الاقتصاديين البالغة 3. 9%. في حين أن هذه زيادة عن معدل التضخم في نوفمبر البالغ 2. 3%، الجدير بالذكر أن القراءة لعام 2023 بأكمله بلغت 6%.
يمكن أن يُعزى الارتفاع الأخير في التضخم إلى التأثيرات الأساسية. أدت مساعدة الدولة لفواتير الغاز الطبيعي وتدفئة المناطق في عام 2022 إلى انخفاض تكاليف الطاقة، مما أدى إلى زيادة التضخم في العام التالي. ومع ذلك، تشير البيانات الأخيرة إلى أن أسعار الكهرباء والغاز والوقود قد انخفضت، وتشير الأرقام الإقليمية الألمانية إلى استمرار هذا الاتجاه في ديسمبر.
ويظهر هذا الاتجاه أيضًا في فرنسا المجاورة، حيث ارتفع معدل التضخم إلى 4. 1% من 3. 9% بسبب سحب المساعدة الحكومية. وشهدت أيرلندا ارتفاعا أسرع في الأسعار، في حين سجلت إسبانيا تضخما ثابتا عند 3. 3% الاسبوع الماضي
بينما من المتوقع أن ينتعش التضخم في منطقة اليورو إلى 3% في الأرقام القادمة المقرر صدورها يوم الجمعة، فمن المتوقع أن يبدأ التباطؤ الذي بدأ في نوفمبر 2022 على مدار العام.
لا يزال البنك المركزي الأوروبي حذرًا بشأن التضخم. وتراقب الرئيسة كريستين لاجارد وزملاؤها العوامل المحلية عن كثب، وخاصة نمو الأجور. ستجرى المفاوضات بشأن اتفاقيات الأجور الجديدة لنحو نصف العمال الذين يغطيهم برنامج تتبع الأجور التابع للبنك المركزي الأوروبي في النصف الأول من عام 2024. وسوف تلعب نتيجة هذه المفاوضات دوراً هاماً في تشكيل مسار أسعار الفائدة.
تشير أسواق المال حاليًا إلى احتمال إجراء ما يقرب من ستة تخفيضات في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام. ومع ذلك، فقد أعرب حتى الأعضاء الأكثر تشددًا في مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي عن رأيهم بأن أسعار الفائدة من غير المرجح أن ترتفع أكثر، ما لم تكن هناك صدمات إضافية. وبالتالي، فقد عارضوا فكرة تخفيض أسعار الفائدة على المدى القريب.
في مقابلة أجريت معه مؤخرًا، نصح رئيس البنك المركزي الألماني يواكيم ناجل التجار الذين يتكهنون بتخفيض وشيك في تكاليف الاقتراض بتوخي الحذر، مشيرًا إلى سوء التقدير من قبل الآخرين.
قد يساهم تباطؤ اقتصاد منطقة اليورو في تراجع التضخم، مع وجود مؤشرات على أن الكتلة ربما تكون قد شهدت ركودًا خفيفًا في النصف الثاني من عام 2023. علاوة على ذلك، تظهر ألمانيا إشارات محدودة على حدوث انتعاش قوي في المستقبل. وفي حين تشير التوقعات الأخيرة للبنك المركزي الأوروبي إلى أن التضخم سيعود إلى 2% في النصف الثاني من عام 2025، فإن البنك المركزي الألماني لا يتوقع أن تصل ألمانيا إلى هذا الإنجاز قبل عام 2027. تشير التوقعات الحالية لبلومبرج إيكونوميكس إلى قراءة التضخم عند 3. 1% لهذا الشهر.
يعتقد الخبراء أن البنك المركزي الأوروبي سيظل حذرًا في تعامله مع التضخم. ويتوقعون أنه بحلول الربع الثاني، وفي المجموعة التالية من التوقعات التي ستصدر في يونيو، سيشير البنك المركزي الأوروبي إلى مسار أكثر وضوحًا نحو تحقيق هدف التضخم خلال أفقهم الزمني. ومن الممكن أن يصلوا إلى الهدف في وقت مبكر قليلاً، ولكن من المتوقع أن يتبع البنك المركزي الأوروبي نهجًا أكثر حذرًا، مما يشير إلى احتمال خفض سعر الفائدة في الربع الثاني.