12 月のドイツのインフレ率は予想をわずかに下回っており、エネルギーコストの上昇が緩やかであることを示しています。 この結果は賃金需要を抑制し、欧州中央銀行（ECB）のインフレ目標である2％に向けたより早い道筋を提供する可能性がある。 ドイツ統計局によると、消費者物価は３上昇した。 年率8％で、エコノミスト予想の3には届かない。 9%。 これは 11 月のインフレ率 2 からは上昇しています。 3% ですが、2023 年全体の測定値が 6% であったことは注目に値します。
最近のインフレの急上昇はベース効果によるものと考えられます。 2022 年の天然ガスと地域暖房料金に対する国の補助によりエネルギーコストが抑制され、1 年後のインフレ上昇につながりました。 しかし、最近のデータは電気、ガス、燃料の価格が下落していることを示唆しており、ドイツの地域統計は12月もこの傾向が続くことを示している。
この傾向は隣国フランスでも明らかで、インフレ率は 4 に上昇しました。 3から1%。 政府援助の打ち切りにより9％。 アイルランドでは物価上昇が加速したが、スペインではインフレ率が3で安定していると報告された。 先週は3%でした。
金曜日に発表される次の統計では、ユーロ圏のインフレ率が 3% に回復すると予想されていますが、2022 年 11 月に始まった景気減速は年間を通して再び始まると予測されています。
ECB はインフレに対して引き続き慎重です。 クリスティーヌ・ラガルド大統領とその同僚たちは、国内要因、特に賃金の伸びを注意深く監視している。 ECBの賃金追跡調査の対象となる労働者の約半数を対象とした新たな賃金協定に向けた交渉は、2024年上半期に行われる予定だ。 これらの交渉の結果は、金利の道筋を形成する上で重要な役割を果たすことになる。
金融市場は現在、年末までに約6回の利下げの可能性を示している。 しかし、ECB理事会のよりタカ派のメンバーですら、追加のショックがない限り金利がさらに上昇する可能性は低いとの意見を表明している。 このため、彼らは短期金利引き下げの概念に反対している。
独連銀のヨアヒム・ナーゲル総裁は最近のインタビューで、他者による過去の誤った判断を引き合いに出し、借入コストの差し迫った引き下げを推測しているトレーダーに対し、慎重になるようアドバイスした。
ユーロ圏経済の低迷がインフレの後退に寄与する可能性があり、ユーロ圏が 2023 年後半に緩やかな景気後退に見舞われた可能性があることが示唆されています。 さらに、ドイツはその後に続く力強い回復の兆候を限定的に示している。
ECB の最近の予測では、インフレ率が 2025 年下半期に 2% に戻ることが示唆されていますが、ドイツ連銀はドイツが 2027 年までにこのマイルストーンに到達すると予想していません。 ブルームバーグ・エコノミクスの現在の予測では、インフレ率は3となっている。 今月は1%です。
専門家は、ECB がインフレに対するアプローチにおいて引き続き慎重であると考えています。 彼らは、第２・四半期までに、そして６月に発表される次の一連の見通しでＥＣＢが期間内にインフレ目標達成に向けたより明確な道筋を示すだろうと予想している。 もう少し早く目標に到達する可能性もあるが、ECBのより慎重なアプローチが予想されており、第2四半期に利下げが行われる可能性が示唆されている。