האינפלציה הגרמנית בדצמבר הגיעה מעט נמוכה מהצפוי, מה שאותת על עלייה מתונה יותר בעלויות האנרגיה. תוצאה זו עשויה לסייע בשמירה על דרישות השכר ולספק נתיב מהיר יותר לעבר יעד האינפלציה של הבנק המרכזי האירופי (ECB) של 2%. לפי נתוני לשכת הסטטיסטיקה הגרמנית, המחירים לצרכן עלו ב-3. 8% בשנה, נופל מהתחזיות של כלכלנים של 3. 9%. אמנם מדובר בעלייה משיעור האינפלציה של 2 בנובמבר. 3%, ראוי לציין כי הקריאה לשנת 2023 כולה עמדה על 6%.
את הזינוק האחרון באינפלציה ניתן לייחס להשפעות בסיס. סיוע המדינה לחשבונות הגז הטבעי והחימום המחוזי בשנת 2022 הביא לדיכוי עלויות האנרגיה, מה שהוביל לעלייה באינפלציה שנה לאחר מכן. עם זאת, נתונים עדכניים מצביעים על ירידה במחירי החשמל, הגז והדלק, כאשר נתונים אזוריים בגרמניה מצביעים על המשך מגמה זו בדצמבר.
מגמה זו ניכרת גם בצרפת השכנה, שבה האינפלציה עלתה ל-4. 1% מ-3. 9% עקב משיכת הסיוע הממשלתי. אירלנד חוותה עלייה מהירה יותר במחירים, בעוד ספרד דיווחה על אינפלציה יציבה ב-3. 3% בשבוע שעבר.
בעוד שהאינפלציה בגוש האירו צפויה להתאושש ל-3% בנתונים הקרובים שיתפרסמו ביום שישי, ההאטה שהחלה בנובמבר 2022 צפויה להתחיל מחדש במהלך השנה.
ה-ECB ממשיך להיות זהיר לגבי האינפלציה. הנשיאה כריסטין לגארד ועמיתיה עוקבים מקרוב אחר גורמים מקומיים, במיוחד על גידול השכר. משא ומתן להסכמי שכר חדשים עבור כמחצית מהעובדים המכוסים על ידי עוקב השכר של ה-ECB יתקיים במחצית הראשונה של 2024. לתוצאה של משא ומתן זה יהיה תפקיד משמעותי בעיצוב מסלול הריבית.
שווקי הכסף מצביעים כעת על סבירות של כשש הפחתות ריבית עד סוף השנה. עם זאת, אפילו החברים הנצים יותר במועצת הממשל של ה-ECB הביעו את דעתם כי לא סביר שהריבית תגדל עוד יותר, אלא אם יהיו זעזועים נוספים. לפיכך, הם נרתעו מהרעיון של הורדות ריבית לטווח הקרוב.
בראיון שנערך לאחרונה, נשיא הבונדסבנק, יואכים נאגל, יעץ לסוחרים שחושבים על הפחתה קרובה בעלויות ההלוואות לנקוט משנה זהירות, תוך ציטוט של שיפוטים שגויים בעבר של אחרים.
כלכלת גוש האירו האיטית עשויה לתרום לנסיגה באינפלציה, עם אינדיקציות לכך שהגוש חווה מיתון קל במחצית השנייה של 2023. יתר על כן, גרמניה מראה סימנים מוגבלים של ריבאונד חזק בהמשך.
למרות שהתחזיות האחרונות של ה-ECB מצביעות על כך שהאינפלציה תחזור ל-2% במחצית השנייה של 2025, הבונדסבנק אינו צופה שגרמניה תגיע לאבן דרך זו לפני 2027. התחזית הנוכחית של בלומברג כלכלה מצביעה על קריאת אינפלציה של 3. 1% לחודש זה.
מומחים מאמינים שה-ECB יישאר זהיר בגישתו לאינפלציה. הם צופים שעד הרבעון השני, ובמערכת התחזיות הבאות שלהם שיתפרסמו ביוני, ה-ECB יאותת על נתיב ברור יותר לקראת השגת יעד האינפלציה שלהם באופק הזמן שלהם. ייתכן שהם אפילו יגיעו ליעד מעט מוקדם יותר, אך צפויה גישה זהירה יותר מצד ה-ECB, המצביעה על הפחתת ריבית אפשרית ברבעון השני.