De Duitse inflatie kwam in december iets lager uit dan verwacht, wat wijst op een bescheidener stijging van de energiekosten. Deze uitkomst kan helpen de looneisen onder controle te houden en een snellere weg te banen naar de inflatiedoelstelling van de Europese Centrale Bank (ECB) van 2%. Volgens het Duitse statistiekbureau stegen de consumentenprijzen met 3. 8% per jaar, wat niet voldoet aan de voorspellingen van economen van 3. 9%. Terwijl dit een stijging is ten opzichte van de inflatie van 2 in november. 3%, het is vermeldenswaard dat de meetwaarde voor heel 2023 6% bedroeg.
De recente stijging van de inflatie kan worden toegeschreven aan basiseffecten. Staatssteun voor aardgas en stadsverwarming in 2022 resulteerde in lagere energiekosten, wat een jaar later tot een stijging van de inflatie leidde. Uit recente gegevens blijkt echter dat de prijzen voor elektriciteit, gas en brandstoffen zijn gedaald, waarbij regionale Duitse cijfers duiden op een voortzetting van deze trend in december.
Deze trend is ook zichtbaar in buurland Frankrijk, waar de inflatie opliep tot 4. 1% vanaf 3. 9% als gevolg van het intrekken van overheidssteun. Ierland kende een snellere prijsstijging, terwijl Spanje een stabiele inflatie van 3 rapporteerde. Vorige week 3%.
Hoewel de inflatie in de eurozone in de komende cijfers die vrijdag worden gepubliceerd naar verwachting zal herstellen naar 3%, wordt voorspeld dat de vertraging die in november 2022 begon, zich gedurende het hele jaar zal voortzetten.
De ECB blijft voorzichtig over de inflatie. President Christine Lagarde en haar collega's houden de binnenlandse factoren, met name de loongroei, nauwlettend in de gaten. Onderhandelingen over nieuwe loonovereenkomsten voor ongeveer de helft van de werknemers die onder de loontracker van de ECB vallen, zullen in de eerste helft van 2024 plaatsvinden. De uitkomst van deze onderhandelingen zal een belangrijke rol spelen bij het vormgeven van het rentepad.
De geldmarkten geven momenteel aan dat er tegen het einde van het jaar ongeveer zes renteverlagingen zullen plaatsvinden. Maar zelfs de meer agressieve leden van de Raad van Bestuur van de ECB hebben hun mening geuit dat het onwaarschijnlijk is dat de rente verder zal stijgen, tenzij er nog meer schokken plaatsvinden. Zij hebben zich dus verzet tegen het idee van renteverlagingen op korte termijn.
In een recent interview adviseerde Bundesbank-president Joachim Nagel handelaars die speculeren op een aanstaande verlaging van de financieringskosten om voorzichtig te zijn, daarbij verwijzend naar eerdere verkeerde inschattingen van anderen.
De trage economie van de eurozone kan bijdragen aan de terugval van de inflatie, met aanwijzingen dat het blok in de tweede helft van 2023 mogelijk een milde recessie heeft doorgemaakt. Bovendien vertoont Duitsland beperkte tekenen dat er een krachtig herstel zal volgen.
Hoewel de recente projecties van de ECB suggereren dat de inflatie in de tweede helft van 2025 zal terugkeren naar 2%, verwacht de Bundesbank niet dat Duitsland deze mijlpaal vóór 2027 zal bereiken. De huidige voorspelling van Bloomberg Economics wijst op een inflatie van 3. 1% voor deze maand.
Experts zijn van mening dat de ECB voorzichtig zal blijven in haar aanpak van de inflatie. Zij verwachten dat de ECB in het tweede kwartaal, en in hun volgende reeks prognoses die in juni worden gepubliceerd, een duidelijker pad zal aangeven richting het bereiken van hun inflatiedoelstelling binnen hun tijdshorizon. Het is mogelijk dat ze de doelstelling zelfs iets eerder zullen bereiken, maar er wordt een voorzichtiger aanpak van de ECB verwacht, die wijst op een mogelijke renteverlaging in het tweede kwartaal.