Инфляция в Германии в декабре оказалась несколько ниже, чем ожидалось, что сигнализирует о более скромном росте цен на энергоносители. Этот результат может помочь контролировать требования к заработной плате и обеспечить более быстрый путь к целевому показателю инфляции Европейского центрального банка (ЕЦБ) в 2%. По данным немецкого статистического управления, потребительские цены выросли на 3. 8% в год, что не соответствует прогнозам экономистов в 3. 9%. Хотя это увеличение по сравнению с ноябрьским уровнем инфляции, составлявшим 2. 3%, стоит отметить, что за весь 2023 год показатель составил 6%.
Недавний всплеск инфляции можно объяснить эффектом базы. Государственная помощь на оплату счетов за природный газ и централизованное отопление в 2022 году привела к снижению затрат на электроэнергию, что привело к росту инфляции год спустя. Однако последние данные свидетельствуют о том, что цены на электроэнергию, газ и топливо снизились, а региональные данные по Германии указывают на продолжение этой тенденции в декабре.
Эта тенденция заметна и в соседней Франции, где инфляция выросла до 4. 1% от 3. 9% из-за прекращения государственной помощи. В Ирландии наблюдался более быстрый рост цен, а в Испании зафиксирована стабильная инфляция на уровне 3. 3% на прошлой неделе.
Хотя инфляция в еврозоне, как ожидается, восстановится до 3% в предстоящих данных, которые будут опубликованы в пятницу, прогнозируется, что замедление, начавшееся в ноябре 2022 года, возобновится в течение всего года.
ЕЦБ по-прежнему осторожен в отношении инфляции. Президент Кристин Лагард и ее коллеги внимательно следят за внутренними факторами, особенно за ростом заработной платы. Переговоры по новым соглашениям о заработной плате примерно для половины работников, охваченных системой отслеживания заработной платы ЕЦБ, состоятся в первой половине 2024 года. Результаты этих переговоров будут играть значительную роль в формировании траектории процентных ставок.
В настоящее время денежные рынки указывают на вероятность примерно шести снижений процентных ставок к концу года. Однако даже наиболее воинственно настроенные члены Совета управляющих ЕЦБ выразили мнение, что ставки вряд ли будут повышаться дальше, если не произойдет дополнительных потрясений. Таким образом, они выступили против идеи краткосрочного снижения процентных ставок.
В недавнем интервью президент Бундесбанка Йоахим Нагель посоветовал трейдерам, спекулирующим на скором снижении стоимости заимствований, проявлять осторожность, ссылаясь на прошлые ошибочные суждения других.
Вялая экономика еврозоны может способствовать снижению инфляции, что указывает на то, что во второй половине 2023 года блок, возможно, пережил легкую рецессию. Кроме того, Германия демонстрирует ограниченные признаки последующего сильного восстановления.
Хотя недавние прогнозы ЕЦБ предполагают, что инфляция вернется к 2% во второй половине 2025 года, Бундесбанк не ожидает, что Германия достигнет этого рубежа раньше 2027 года. Текущий прогноз Bloomberg Economics указывает на уровень инфляции в 3. 1% за этот месяц.
Эксперты полагают, что ЕЦБ сохранит осторожный подход к инфляции. Они ожидают, что ко второму кварталу и в следующем наборе прогнозов, которые будут опубликованы в июне, ЕЦБ укажет более четкий путь к достижению целевого показателя инфляции в пределах своего временного горизонта. Не исключено, что они даже достигнут цели немного раньше, но ожидается более осторожный подход со стороны ЕЦБ, предполагающий потенциальное снижение ставки во втором квартале.