Almanya'da Aralık ayında enflasyon beklenenin biraz altında gelerek enerji maliyetlerinde daha ılımlı bir artışın sinyalini verdi. Bu sonuç, ücret taleplerinin kontrol altında tutulmasına yardımcı olabilir ve Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) %2'lik enflasyon hedefine doğru daha hızlı bir yol sağlayabilir. Alman istatistik ofisine göre tüketici fiyatları yüzde 3 arttı. Yıllık %8, ekonomistlerin 3 tahminlerinin gerisinde kalıyor. %9. Bu, Kasım ayındaki 2 enflasyon oranına göre bir artış. %3, 2023 yılının tamamı için okumanın %6 seviyesinde olduğunu belirtmekte fayda var.
Enflasyonun son dönemdeki yükselişinde baz etkisi etkili olabilir. 2022'de doğalgaz ve bölgesel ısıtma faturalarına yönelik devlet yardımı, enerji maliyetlerinin azalmasına neden oldu ve bir yıl sonra enflasyonda artışa yol açtı. Ancak son veriler elektrik, gaz ve yakıt fiyatlarının düştüğünü ve Almanya'daki bölgesel rakamların bu eğilimin Aralık ayında da devam ettiğini gösterdiğini gösteriyor.
Bu eğilim, enflasyonun 4'e yükseldiği komşu Fransa'da da belirgindir. 3'ten %1. %9'u devlet yardımının kesilmesi nedeniyle. İrlanda fiyatlarda daha hızlı bir artış yaşarken, İspanya enflasyonun 3'te sabit kaldığını bildirdi. Geçen hafta %3.
Cuma günü açıklanacak rakamlarda Avro Bölgesi enflasyonunun %3'e yükselmesi beklenirken, Kasım 2022'de başlayan yavaşlamanın yıl boyunca yeniden başlayacağı öngörülüyor.
ECB enflasyon konusunda temkinli olmaya devam ediyor. Başkan Christine Lagarde ve meslektaşları, başta ücret artışları olmak üzere yurt içi faktörleri yakından izliyor. ECB'nin ücret takibi kapsamındaki işçilerin yaklaşık yarısı için yeni ücret anlaşmalarına ilişkin müzakereler 2024'ün ilk yarısında gerçekleşecek. Bu görüşmelerin sonucu faiz oranlarının seyrinin şekillenmesinde önemli rol oynayacak.
Para piyasaları şu anda yıl sonuna kadar yaklaşık altı faiz indirimi olasılığını gösteriyor. Ancak ECB Yönetim Konseyi'nin daha şahin üyeleri bile ek şoklar olmadığı sürece faiz oranlarının daha fazla artmasının mümkün olmadığı yönündeki görüşlerini dile getirdi. Böylece kısa vadeli faiz indirimi fikrine karşı çıktılar.
Yakın zamanda yapılan bir röportajda Bundesbank Başkanı Joachim Nagel, borçlanma maliyetlerinde yakın gelecekte bir düşüş olacağı yönünde spekülasyon yapan yatırımcılara, başkalarının geçmişteki yanlış değerlendirmelerine atıfta bulunarak dikkatli olmaları tavsiyesinde bulundu.
Avro Bölgesi ekonomisinin yavaşlaması enflasyonun gerilemesine katkıda bulunabilir ve bloğun 2023'ün ikinci yarısında hafif bir durgunluk yaşamış olabileceğine dair işaretler olabilir. Dahası, Almanya güçlü bir toparlanmanın devam edeceğine dair sınırlı işaretler veriyor.
ECB'nin son tahminleri enflasyonun 2025'in ikinci yarısında %2'ye döneceğini öne sürerken Bundesbank, Almanya'nın 2027'den önce bu dönüm noktasına ulaşacağını öngörmüyor. Bloomberg Economics'in mevcut tahmini enflasyonun 3'e çıkacağını gösteriyor. Bu ay için %1.
Uzmanlar ECB'nin enflasyona yaklaşımında temkinli davranacağına inanıyor. ECB'nin ikinci çeyreğe kadar ve Haziran ayında yayınlayacakları bir sonraki tahmin setinde kendi zaman diliminde enflasyon hedefine ulaşma yönünde daha net bir yol sinyali vermesini bekliyorlar. Hedefe biraz daha erken ulaşmaları bile mümkün ancak ECB'nin daha temkinli bir yaklaşım sergilemesi bekleniyor ve bu da ikinci çeyrekte olası bir faiz indirimine işaret ediyor.