Inflacja w Niemczech w grudniu była nieco niższa niż oczekiwano, sygnalizując skromniejszy wzrost kosztów energii. Wynik ten może pomóc w utrzymaniu żądań płacowych pod kontrolą i zapewnić szybszą drogę do celu inflacyjnego Europejskiego Banku Centralnego (EBC) na poziomie 2%. Według niemieckiego urzędu statystycznego ceny konsumpcyjne wzrosły o 3. 8% rocznie, czyli poniżej przewidywań ekonomistów wynoszących 3. 9%. Jest to wprawdzie wzrost w porównaniu z listopadową stopą inflacji, która wyniosła 2. 3%, warto zauważyć, że odczyt za cały 2023 rok wyniósł 6%.
Niedawny wzrost inflacji można przypisać efektowi bazy. Pomoc państwa na rachunki za gaz ziemny i ciepłownictwo w 2022 r. spowodowała obniżenie kosztów energii, co rok później doprowadziło do wzrostu inflacji. Jednak najnowsze dane sugerują, że ceny energii elektrycznej, gazu i paliw spadły, a dane regionalne w Niemczech wskazują na kontynuację tej tendencji w grudniu.
Tendencję tę widać także w sąsiedniej Francji, gdzie inflacja wzrosła do 4. 1% od 3. 9% w związku z wycofaniem pomocy rządowej. Irlandia doświadczyła szybszego wzrostu cen, podczas gdy Hiszpania odnotowała stałą inflację na poziomie 3. W ubiegłym tygodniu 3%.
Chociaż w nadchodzących danych opublikowanych w piątek inflacja w strefie euro ma odbić do 3%, przewiduje się, że spowolnienie rozpoczęte w listopadzie 2022 r. będzie kontynuowane przez cały rok.
EBC pozostaje ostrożny w kwestii inflacji. Prezydent Christine Lagarde i jej współpracownicy uważnie monitorują czynniki krajowe, w szczególności wzrost płac. Negocjacje w sprawie nowych porozumień płacowych dla około połowy pracowników objętych systemem monitorowania wynagrodzeń EBC odbędą się w pierwszej połowie 2024 r. Wynik tych negocjacji będzie miał istotne znaczenie w kształtowaniu ścieżki stóp procentowych.
Rynki pieniężne wskazują obecnie na prawdopodobieństwo około sześciu obniżek stóp procentowych do końca roku. Jednak nawet bardziej „jastrzębi” członkowie Rady Prezesów EBC wyrazili opinię, że dalsza podwyżka stóp jest mało prawdopodobna, chyba że wystąpią dodatkowe szoki. W związku z tym odrzucili koncepcję krótkoterminowych obniżek stóp procentowych.
W niedawnym wywiadzie prezes Bundesbanku Joachim Nagel poradził inwestorom spekulującym na temat rychłej obniżki kosztów kredytu, aby zachowali ostrożność, powołując się na błędne oceny innych osób z przeszłości.
Spowolna gospodarka strefy euro może przyczynić się do odbicia inflacji, co wskazuje na to, że w drugiej połowie 2023 r. w Unii Europejskiej mogła nastąpić łagodna recesja. Co więcej, Niemcy wykazują ograniczone oznaki silnego odbicia.
Chociaż najnowsze projekcje EBC sugerują, że inflacja powróci do 2% w drugiej połowie 2025 r., Bundesbank nie przewiduje, że Niemcy osiągną ten kamień milowy przed 2027 r. Obecna prognoza Bloomberg Economics wskazuje na odczyt inflacji na poziomie 3. 1% za ten miesiąc.
Eksperci uważają, że EBC pozostanie ostrożny w podejściu do inflacji. Oczekują, że do drugiego kwartału oraz w kolejnym zestawie prognoz, który zostanie opublikowany w czerwcu, EBC zasygnalizuje wyraźniejszą ścieżkę osiągnięcia celu inflacyjnego w wyznaczonym horyzoncie czasowym. Niewykluczone, że osiągną cel nawet nieco wcześniej, jednak oczekuje się bardziej ostrożnego podejścia EBC, sugerującego potencjalną obniżkę stóp w II kwartale.