L'inflazione tedesca a dicembre è stata leggermente inferiore al previsto, segnalando un aumento più modesto dei costi energetici. Questo risultato potrebbe aiutare a tenere sotto controllo le richieste salariali e fornire un percorso più rapido verso l’obiettivo di inflazione del 2% della Banca Centrale Europea (BCE). Secondo l'ufficio statistico tedesco, i prezzi al consumo sono aumentati del 3. 8% annuo, ben al di sotto delle previsioni degli economisti di 3. 9%. Si tratta di un aumento rispetto al tasso di inflazione di novembre pari a 2. 3%, vale la pena notare che la lettura per l'intero 2023 si è attestata al 6%.
Il recente aumento dell'inflazione può essere attribuito a effetti base. Gli aiuti statali per le bollette del gas naturale e del teleriscaldamento nel 2022 hanno portato a una riduzione dei costi energetici, portando a un aumento dell’inflazione un anno dopo. Tuttavia, dati recenti suggeriscono che i prezzi dell’elettricità, del gas e dei combustibili sono diminuiti, con i dati regionali tedeschi che indicano una continuazione di questa tendenza a dicembre.
Questa tendenza è evidente anche nella vicina Francia, dove l'inflazione è salita a 4. 1% da 3. 9% a causa del ritiro degli aiuti governativi. L’Irlanda ha registrato un aumento dei prezzi più rapido, mentre la Spagna ha riportato un’inflazione stabile a 3. 3% la scorsa settimana.
Mentre si prevede che l'inflazione dell'Eurozona rimbalzerà al 3% nei prossimi dati previsti venerdì, si prevede che il rallentamento iniziato a novembre 2022 ricomincerà nel corso dell'anno.
La BCE resta cauta sull'inflazione. La presidente Christine Lagarde e i suoi colleghi stanno monitorando da vicino i fattori interni, in particolare la crescita salariale. Le trattative per nuovi accordi salariali per circa la metà dei lavoratori coperti dal sistema di monitoraggio salariale della Bce si svolgeranno nella prima metà del 2024. L’esito di questi negoziati svolgerà un ruolo significativo nel modellare il percorso dei tassi di interesse.
I mercati monetari indicano attualmente la probabilità di circa sei tagli dei tassi di interesse entro la fine dell'anno. Tuttavia, anche i membri più aggressivi del Consiglio direttivo della BCE hanno espresso la loro opinione secondo cui difficilmente i tassi aumenteranno ulteriormente, a meno che non si verifichino ulteriori shock. Pertanto, hanno respinto l’idea di tagli dei tassi di interesse a breve termine.
In una recente intervista, il presidente della Bundesbank Joachim Nagel ha consigliato ai trader che speculano su un'imminente riduzione dei costi di finanziamento di esercitare cautela, citando passati giudizi errati da parte di altri.
La stagnante economia dell'Eurozona potrebbe contribuire al calo dell'inflazione, con indicazioni che il blocco potrebbe aver vissuto una lieve recessione nella seconda metà del 2023. Inoltre, la Germania sta mostrando limitati segnali di una forte ripresa da seguire.
Mentre le recenti proiezioni della BCE suggeriscono che l'inflazione tornerà al 2% nella seconda metà del 2025, la Bundesbank non prevede che la Germania raggiunga questo traguardo prima del 2027. Le attuali previsioni di Bloomberg Economics indicano un valore di inflazione pari a 3. 1% per questo mese.
Gli esperti ritengono che la BCE rimarrà cauta nel suo approccio all'inflazione. Si aspettano che entro il secondo trimestre, e nella prossima serie di previsioni che saranno pubblicate a giugno, la BCE indicherà un percorso più chiaro verso il raggiungimento del target di inflazione entro il loro orizzonte temporale. È possibile che raggiungano l'obiettivo anche un po' prima, ma si prevede un approccio più cauto da parte della BCE, suggerendo un potenziale taglio dei tassi nel secondo trimestre.