Den tyska inflationen i december kom in något lägre än väntat, vilket signalerar en mer blygsam ökning av energikostnaderna. Detta resultat kan hjälpa till att hålla lönekraven i schack och ge en snabbare väg mot Europeiska centralbankens (ECB) inflationsmål på 2 %. Enligt det tyska statistikkontoret steg konsumentpriserna med 3. 8 % per år, vilket inte motsvarar ekonomernas förutsägelser om 3. 9 %. Även om detta är en ökning från novembers inflationstakt på 2. 3 % är det värt att notera att avläsningen för hela 2023 låg på 6 %.
Den senaste ökningen av inflationen kan tillskrivas baseffekter. Statligt stöd för naturgas- och fjärrvärmeräkningar 2022 resulterade i undertryckta energikostnader, vilket ledde till en ökning av inflationen ett år senare. Nya uppgifter tyder dock på att priserna på el, gas och bränsle har sjunkit, med regionala tyska siffror som indikerar en fortsättning på denna trend i december.
Denna trend är också tydlig i grannlandet Frankrike, där inflationen steg till 4. 1% från 3. 9 % på grund av indragningen av statligt bistånd. Irland upplevde en snabbare prisuppgång, medan Spanien rapporterade en stabil inflation på 3. 3 % förra veckan.
Medan inflationen i euroområdet förväntas återhämta sig till 3 % i de kommande siffrorna på fredag, förutspås nedgången som började i november 2022 återupptas under hela året.
ECB är fortfarande försiktig med inflationen. President Christine Lagarde och hennes kollegor övervakar noga inhemska faktorer, särskilt löneutvecklingen. Förhandlingar om nya löneavtal för ungefär hälften av de arbetstagare som omfattas av ECB:s lönespårare kommer att äga rum under första halvåret 2024. Resultatet av dessa förhandlingar kommer att spela en viktig roll för att forma ränteutvecklingen.
Penningmarknaderna indikerar för närvarande en sannolikhet för cirka sex räntesänkningar i slutet av året. Men även de mer hökaktiga medlemmarna i ECB:s ECB-råd har uttryckt sin åsikt att räntorna sannolikt inte kommer att öka ytterligare, om det inte kommer ytterligare chocker. Därmed har de drivit tillbaka föreställningen om kortsiktiga räntesänkningar.
I en nyligen genomförd intervju rådde Bundesbanks president Joachim Nagel handlare som spekulerade i en nära förestående minskning av lånekostnaderna att iaktta försiktighet, med hänvisning till tidigare felbedömningar av andra.
Den tröga ekonomin i euroområdet kan bidra till tillbakagången i inflationen, med indikationer på att blocket kan ha upplevt en mild recession under andra halvan av 2023. Dessutom visar Tyskland begränsade tecken på en stark återhämtning att följa.
Medan ECB:s senaste prognoser tyder på att inflationen kommer att återgå till 2 % under andra halvåret 2025, räknar inte Bundesbank med att Tyskland når denna milstolpe före 2027. Bloomberg Economics nuvarande prognos pekar på en inflationsavläsning på 3. 1 % för denna månad.
Experter tror att ECB kommer att förbli försiktig i sin inställning till inflationen. De förväntar sig att ECB till andra kvartalet, och i deras nästa uppsättning prognoser som släpps i juni, kommer att signalera en tydligare väg mot att nå sitt inflationsmål inom sin tidshorisont. Det är möjligt att de till och med kan nå målet lite tidigare, men ett mer försiktigt tillvägagångssätt från ECB förväntas, vilket tyder på en potentiell räntesänkning under andra kvartalet.