Coca-Cola acaba de presentar su último informe de calificaciones, y a Wall Street le gustó lo que vio, al menos en teoría. El gigante de las gaseosas logró superar las estimaciones de ganancias para el segundo trimestre, incluso con una ligera disminución en el número de bebidas vendidas. ¿Cómo? En una palabra: precios. La compañía ha estado subiendo los precios de forma constante, y esos aumentos ahora están haciendo el trabajo pesado.
La cuestión es que, aunque las ganancias parecen buenas a primera vista, hay una historia más compleja en el fondo. El volumen, o el número real de unidades vendidas, cayó un 1 %. Puede que no parezca mucho, pero es la primera caída después de dos trimestres de crecimiento, y la desaceleración no es casual. Afectó a mercados grandes e influyentes como India y México. Incluso Estados Unidos, donde Coca-Cola ha sido durante mucho tiempo una marca dominante, experimentó una caída en las ventas de Coca-Cola. Eso es una señal de alerta, especialmente cuando se suben los precios.
Aun así, los inversores parecían tranquilos. Las ganancias ajustadas de Coca-Cola fueron de 87 centavos por acción, mejor que los 83 centavos que esperaban los analistas. Los ingresos también superaron las previsiones, alcanzando los 12.620 millones de dólares.
Pero los titulares de esta semana no solo giraron en torno al dinero. También se centraron en el azúcar. En concreto, en el azúcar de caña natural.
En un giro inesperado, Coca-Cola confirmó que lanzará una versión de Coca-Cola endulzada con azúcar de caña en EE. UU. Ya se vende en lugares como México y se puede encontrar en los pasillos de especialidades, a menudo en nostálgicas botellas de vidrio. Pero esta vez, se está popularizando.
¿Por qué ahora? En parte, parece ser político. Las campañas de salud lideradas por figuras como Robert F. Kennedy Jr. están cobrando fuerza, y el expresidente Trump incluso afirmó recientemente que Coca-Cola había acordado cambiar a "azúcar natural" tras la presión de la Casa Blanca. El director ejecutivo, James Quincey, no confirmó del todo esa conexión, pero sí afirmó que la compañía está explorando todas las opciones de edulcorantes, respondiendo a los gustos de los consumidores.
Eso no significa que el cambio sea fácil ni económico. Los analistas advierten sobre el aumento de los costos de producción y los problemas en la cadena de suministro si Coca-Cola convierte el azúcar de caña en un producto habitual. El azúcar de caña cuesta más que el jarabe de maíz de alta fructosa, el edulcorante que Coca-Cola ha utilizado en Estados Unidos durante décadas. Si se toman en serio la transición a gran escala, los precios podrían subir aún más, alejando a los consumidores más preocupados por los costos, especialmente en un momento en que la inflación ya ha encarecido los alimentos cotidianos.
No es el primer revés que la compañía ha sufrido este año. A principios de 2025, Coca-Cola enfrentó una ola de críticas y reacciones negativas de los consumidores después de que un video viral afirmara que la compañía había despedido a trabajadores latinos y los había denunciado al ICE. Aunque no surgió evidencia que respaldara la afirmación, provocó un boicot en Estados Unidos y México que afectó las ventas entre las comunidades hispanas. Ahora, los ejecutivos afirman que el daño ya ha pasado.
Aun así, es innegable que Coca-Cola está navegando por un terreno complicado. El volumen de ventas en Norteamérica ha disminuido. Las tensiones comerciales globales y los aranceles —en especial los impuestos al aluminio, que ahora alcanzan el 50%— están encareciendo los envases. Y mientras la compañía intenta centrarse en opciones asequibles como las botellas de plástico, el aumento de los costos de los materiales está reduciendo sus márgenes.
A pesar de todo esto, Coca-Cola Zero Azúcar está en su mejor momento. Registró un aumento del 14% en las ventas globales, lo cual no está nada mal en una economía inestable. La compañía mantiene optimistas sus perspectivas de ganancias para todo el año, con la expectativa de alcanzar el límite superior de su crecimiento proyectado, en parte gracias a la debilidad del dólar estadounidense, que impulsa su negocio internacional.
En los mercados, sin embargo, el optimismo tenía límites. Las acciones cayeron alrededor de un 1% al mediodía del martes, lo que indica que, si bien Coca-Cola puede estar logrando un equilibrio por ahora, los inversores no están totalmente convencidos de que pueda mantenerlo indefinidamente.
Así que sí, las ganancias de Coca-Cola superaron las expectativas. Pero la verdadera historia podría estar en el contenido de la botella, y si los estadounidenses beberán el sabor (y el costo) de la bebida real.