A Coca-Cola acaba de entregar o seu último boletim — e Wall Street gostou do que viu, pelo menos no papel. A gigante dos refrigerantes conseguiu superar as estimativas de lucros para o segundo trimestre, mesmo com uma pequena quebra no número de bebidas vendidas. Como? Uma palavra: preços. A empresa tem vindo a aumentar os preços de forma constante, e estes aumentos estão agora a fazer o trabalho pesado.
A questão é: embora os lucros pareçam bons à primeira vista, há uma história mais complexa por trás. O volume, ou o número real de unidades vendidas, caiu 1%. Isto pode não parecer muito, mas é a primeira queda após dois trimestres de crescimento, e a desaceleração não é aleatória. Atingiu grandes e influentes mercados como a Índia e o México. Até os EUA, onde a Coca-Cola é uma marca dominante há muito tempo, registaram uma quebra nas vendas de Coca-Cola. Isto é um sinal de alerta, especialmente quando se está a aumentar os preços.
Ainda assim, os investidores pareciam tranquilos. O lucro ajustado da Coca-Cola foi de 87 cêntimos por ação, acima dos 83 cêntimos esperados pelos analistas. A receita também superou as previsões, atingindo os 12,62 mil milhões de dólares.
Mas as manchetes desta semana não foram apenas sobre dinheiro. Também foram sobre açúcar. Especificamente, açúcar de cana verdadeiro.
Numa reviravolta inesperada, a Coca-Cola confirmou que vai lançar uma versão da Coca-Cola adoçada com açúcar de cana nos EUA. Já é vendida em locais como o México e pode ser encontrada em corredores de produtos especiais aqui, muitas vezes em garrafas de vidro nostálgicas. Mas, desta vez, está a tornar-se popular.
Porquê agora? Parte disso parece ser político. As campanhas de saúde lideradas por figuras como Robert F. Kennedy Jr. estão a ganhar força, e o ex-presidente Trump chegou a afirmar recentemente que a Coca-Cola tinha concordado em mudar para "açúcar verdadeiro" após pressão da Casa Branca. O CEO James Quincey não confirmou esta ligação, mas disse que a empresa está a explorar todas as opções de adoçantes, atendendo ao gosto do consumidor.
Isto não significa que a mudança seja fácil — ou barata. Os analistas alertam para o aumento dos custos de produção e para as dores de cabeça na cadeia de abastecimento caso a Coca-Cola torne o açúcar de cana num produto regular. O açúcar de cana custa mais do que o xarope de milho rico em frutose, o adoçante que a Coca-Cola utiliza nos EUA há décadas. Se a empresa levar a sério a mudança em grande escala, os preços podem subir ainda mais, afastando os consumidores mais preocupados com os custos — especialmente numa altura em que a inflação já fez com que os alimentos do dia-a-dia parecessem mais caros.
Não é o primeiro obstáculo que a empresa enfrenta este ano. No início de 2025, a Coca-Cola enfrentou uma onda de críticas e reações negativas por parte dos consumidores depois de um vídeo viral ter alegado que a empresa despediu trabalhadores latinos e os denunciou ao ICE. Embora não tenham surgido provas que sustentassem a alegação, esta levou a um boicote nos EUA e no México que prejudicou as vendas entre as comunidades hispânicas. Agora, os executivos dizem que o dano já passou.
Ainda assim, não há como negar que a Coca-Cola está a navegar em terrenos difíceis. Os volumes de vendas na América do Norte estão em queda. As tensões e tarifas comerciais globais — especialmente as taxas sobre o alumínio, agora de até 50% — estão a encarecer as embalagens. E, embora a empresa esteja a tentar virar-se para opções acessíveis, como as garrafas de plástico, os custos mais elevados dos materiais estão a reduzir as margens de lucro.
Apesar de tudo isto, a Coca-Cola Zero Açúcar está em alta. Registou um aumento de 14% nas vendas globais — nada mau numa economia instável. E a empresa mantém as suas perspectivas de lucro para o ano inteiro optimistas, esperando atingir o limite superior da sua projecção de crescimento, em parte graças à desvalorização do dólar norte-americano, que ajudou os seus negócios internacionais.
Nos mercados, porém, o otimismo tinha limites. As ações caíram cerca de 1% ao meio-dia de terça-feira, sinalizando que, embora a Coca-Cola possa estar a equilibrar-se por enquanto, os investidores não estão totalmente convencidos de que consiga manter este ritmo para sempre.
Portanto, sim, o lucro da Coca-Cola superou as expectativas. Mas a verdadeira história pode ser o que está na garrafa — e se os americanos vão beber ao sabor (e ao custo) da bebida original.